黑色日报 ｜ 等待需求恢复，钢价高位盘整

　　钢材 Steel

　　等待需求恢复，钢价高位盘整

　　逻辑和观点：

　　昨日螺纹2305合约高开震荡下行收于4201元/吨，环比上涨0.6%。热卷2305合约高开震荡下行收于4225元/吨，环比上涨0.57%。现货方面：春节期间价格平稳运行，周末部分钢厂积极拉涨。昨日上海地区价格较节前上涨80左右，中天4160-4200、永钢4200-4250、二三线4100-4160，商家反馈上午期现成交为主，下午期货下行，基本上没有什么成交，刚需尚未开始。

　　整体来看，假期长流程钢材产量微增，利润仍显不足，随着短流程产能的恢复，供应会持续增加。目前已不存在疫情管控，今年会主抓经济复苏，加上政府对地产行业的政策扶持越发有力，市场对消费的预期会愈发向好，随着下游施工企业逐渐复工，需求日渐恢复，现货价格在成本的支撑与预期积极下偏强运行。目前建材处于低产量，低库存和低利润阶段，可持续关注下游消费启动情况，预计价格易涨难跌。

　　策略：

　　单边：高位震荡

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：疫情发展情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。

　　铁矿石 Iron Ore

　　市场分歧较大，盘面宽幅震荡

　　逻辑和观点：

　　昨日铁矿石主力2305合约收于873.5元/吨，上涨17元/吨，涨幅1.98%。现货方面：昨日全国主港铁矿累计成交69万吨，环比上涨81.6%；本周平均每日成交53.5万吨，环比上涨52.9%；本月平均每日成交92.2万吨，环比下降3.7% 。

　　整体来看，目前铁矿供应依旧偏紧，春节期间长流程钢厂正常生产，废钢供给整体偏低，叠加今年并无秋冬季限产政策，预计铁水产量稳步上升，春节期间，钢厂权益库存大幅下降，市场预期相对乐观，节后或将迎来一波补库需求，近期政府再度加强铁矿石价格监管，仍需跟进价格干预政策走向及效果，短期需引起足够重视，考虑到政府全力救助地产和疫后经济复苏对于铁矿的消费拉动，预计仍将强势运行，短期注意节奏。

　　策略：

　　单边：震荡偏强

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。

　　焦煤焦炭 Coking Coal & Coke

　　焦煤供给压力大，盘面小幅回落

　　逻辑和观点：

　　焦炭方面：昨日焦炭2305合约高开低走，盘面收于2890元/吨，涨幅0.42%。现货方面：日照港准一级冶金焦报价2650元/吨，与节前价格持平。焦炭产量维持高位，节前受运力影响焦企厂内有一定累库，节后随着运力恢复出货有所改善，但全样本库存仍维持历史同期绝对低位。春节期间钢厂消化部分厂内库存，节后或将迎来一波补库需求，对短期焦炭价格有一定支撑，预计焦炭震荡运行。

　　焦煤方面：昨日焦煤2305合约震荡下跌，盘面收于1867元/吨，跌幅1.43%。节后个别煤矿开始复产，以及澳煤蒙煤等进口煤供给逐步增加，焦煤市场供应继续增多。下游方面，多数焦企仍处于亏损状态，对原料煤按需补库为主。总体来看，需关注下游消费启动情况，以及蒙煤澳煤增加的情况，焦煤自身的供给增加预期的影响，预计焦煤震荡运行，焦煤价格向上预期不强。

　　焦炭方面：震荡

　　焦煤方面：震荡

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：疫情防控，下游采购意愿，成材价格利润，煤炭进口等关注及风险点。

　　动力煤 Steam Coal

　　市场交投冷清，需求亟待修复

　　市场要闻及数据：

　　期现货方面：产地方面，大矿生产正常，部分中小煤矿陆续复工复产，整体拉煤车不多，销售较为冷清。港口方面，春节期间库存累积偏高位，下游还未完全复工，终端库存不低，成交较为僵持，观望居多。进口方面，近期电厂需求有限，外矿报价暂稳，不愿低价出售。运价方面，截止到1月30日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于630.14，下跌1.28个点，跌幅为0.20%。

　　需求与逻辑：当前部分煤矿尚未复产复工，采购需求一般。节前囤积货源尚未消化，港口库存偏高，电厂需求有限，日耗偏低。关注节后各行业的复工复产是否能带动工业用电的需求，整体不乐观，预计煤价仍将偏弱运行。由于期货流动性严重不足，因此我们建议继续观望。

　　策略：

　　单边：中性观望

　　期权：无

　　关注及风险点：疫情持续影响、政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。

　　玻璃 Glass

　　春节期间累库明显，玻璃盘面大幅下挫

　　逻辑和观点：

　　玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305大幅下跌，领跌整个商品市场，收于1636元/吨，下跌100元/吨，跌幅5.76%。现货方面，昨日全国均价1666元/吨，环比上涨0.66%。浮法产业企业开工率77.81%，环比减少0.34%。沙河市场成交平淡，华中、华南、华东地区产销有所好转。整体来看，春节期间玻璃厂库存大幅累积，高库存极大压制玻璃价格弹性。目前来看，政府连续释放地产利好政策，短期对于玻璃需求改善程度有限，下游订单也并没有明显起色，更利好远期需求预期。因此，预计近月玻璃将呈现低位震荡态势，而远月玻璃取决于库存的去化幅度及真实需求的改善情况。

　　纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305小幅下行，收于2990元/吨，下跌12元/吨。现货方面，昨日国内纯碱市场呈现震荡偏强走势，整体开工率92.04%，环比持平，装置运行稳定。整体来看，纯碱开工率仍维持高位，浮法玻璃预期改好转，叠加光伏投产维持高位，纯碱需求有强支撑，目前纯碱各环节库存均处于绝对低位，随着疫情结束需求复苏和地产利好带动玻璃远期预期，预计2023年上半年纯碱价格仍维持乐观态势。

　　策略：

　　玻璃方面：中性

　　纯碱方面：震荡偏强

　　跨期：多纯碱2305空纯碱2309

　　跨品种：多纯碱2305空玻璃2305

　　关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线突发冷修情况等。

　　相关图表