PRCBroker：美国：加息可能性降低、暂停加息转为降息

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■ 在美国，除了加息次数减少之外，今年春天停止加息的迹象也开始浮出水面。

■ 即使在暂停加息后，随着实际利率上升，紧缩效应也会增强，但需要政策立场软化以转向降息

22日，美国一家媒体报道称，美联储将缩小2月份的加息幅度。美联储开始考虑将加息幅度降至 0.25%，并在此后停止加息。有迹象表明，之后的加息停止也开始纳入考虑范围。

截至去年 12 月，美国联邦公开市场委员会 (FOMC) 参与者的预测（中值）表明了将政策利率上限上调至 5.25% 并保持该水平至 2023 年底将维持在同一水平。 金融市场方面，利率略低于FOMC参加者的预测，2、3月加息0.25%后，政策利率上限维持在5.00%约半年左右（1月24日时刻）。 与金融市场一样，央行假设2月、3月进行0.25%的加息，设想以政策利息上限5.00%停止加息，但与金融市场的编入不同，预计年内将保持相同水平的政策利息不变。 为了让美联储最大限度地发挥货币紧缩的累积效应，而不是追求可能导致深度衰退的终端利率（加息阶段政策利率的最终水平）的上升，美联储政策利率可能长期维持在高位，主要根据是本文开头的新闻报道总体上符合该行的前景的动向。

从美国的主要物价指数看，通胀在去年秋天见顶的趋势越来越明显，只要实体经济受到影响，实际利率的上升趋势就会持续。 由于FRB只需将政策利率维持在抑制经济的水平，就可以加强货币紧缩的效果，这意味着在维持当前政策立场的同时，将有放松紧缩政策的空间。 专家的预计是，第一季度至第二季度当季实际GDP将陷入负增长，而通胀率将以最快的速度放缓。 为了减轻经济放缓下过度收紧利率的影响，今年春季过渡到暂停加息可能有助于延长 FRB 的紧缩措施目标。 不过，预计经济从第三季度开始逐步复苏，通胀步伐预计较上两季度有所放缓。需要考虑经济衰退的严重化、长期化、通货膨胀的急剧钝化等经济前景的下降认为有必要以美联储政策姿态软化为前提*1。

*1关于2023年的经济和金融政策，请参照“【独家财报】2022.12.29全球经济”浅而短“的衰退是否可能”