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Diamond:Uniswap V3 杠杆流动性管理平台

来源 中金网 01-21 14:44
摘要: Uniswap V3 是 DEX 架构效率的一次飞跃,它的主要创新在于引入了集中流动性概念,向用户提供了集中流动性协议及多费率选择。

  「响指 DeFi 策略雷达平台」是 SnapFingers 最新推出的 DeFi 策略信息平台,旨在通过链上数据、策略设计、发行方调研,挖掘和测评优质 DeFi 收益策略。

  背景

  Uniswap V3 是 DEX 架构效率的一次飞跃,它的主要创新在于引入了集中流动性概念,向用户提供了集中流动性协议及多费率选择。Uni V3 于 2021 年 5 月 3 日正式上线,自上线伊始就受到了市场的极度关注,截至目前月均交易量达到 450 亿美元。

  然而一些研究报告却显示出,Uni V3 LP 收益情况并非想象中的那么美好。2021 年 11 月一份《Uniswap V3 无常损失报告》显示有近半数的 Uni V3 LP 用户的收益跑输 HODLer 被动收益(仅持有相关资产时的收益)。

  Uni V3 机制下,LP 需要在更可能成交的价格范围内注入流动性以提高资金效率,同时在单边行情中 LP 将面临较大的无常损失风险。如今,DeFi 从流动性挖矿激励粗犷式发展,进入回归金融逻辑的新常态,尽管普通投资者成为做市商门槛较低,但所需的金融技能更高。专业做市商会通过对冲、再平衡、主动调仓、算法调仓等手段降低风险、提高收益率,也必将成为未来 Uni V3 LP 的主流做法。

  一些链上流动性管理平台为用户提供更丰富的 Uni V3 流动性管理工具,或者流动性管理策略包装成理财产品,进一步降低普通用户参与门槛,同时提供更稳定的做市回报。链上流动性管理产品采用无托管、限制资金使用范围的方式避免资金挪用风险。投资者资金被锁定在智能合约中,无论是基金经理还是平台都无法随意挪用。资金只能流向既定的协议,赎回时智能合约将自动撤出流动性,将收益和剩余资金返还给投资者。这种形态的产品将给更多普通投资者赚取 Uniswap V3 做市商收益的机会。

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  Diamond:杠杆流动性管理平台

  Diamond 是一个 Uniswap V3 杠杆流动性提供平台,允许用户通过杠杆借贷为 Uniswap V3 提供流动性,从而赚取交易手续费收益。针对不同用户需求,Diamond 推出了 UniBot 产品系列。

  UniBot 构成组件和资金流如下图:

  Pool:接受 ETH 的借贷池,只能由该协议中的交易方借用。

  Factory:允许用户利用 Pool 中的 ETH 创建杠杆式 Uniswap V3 流动性策略(Vault),接受 Uniswap V3 NFT 作为抵押品。用户可以设置流动性提供范围、借贷比例、止损价格。平仓/清算后,该 Vault 将流动性移除,并偿还 Pool 的贷款和利息。

  Auto Vault:它是结构化产品,将经过测试的优质策略包装成一键式存款产品(如 USDC),策略定义了杠杆、流动性范围、再平衡、平仓等参数,提供不同市场预期和风险等级的产品。

  Keeper:负责 Factory 和 Auto Vault 的自动在平衡、止损和清算。

  UniBot 产品系列如下:

  1、主动杠杆流动性管理平台 Unibot Factory

  Diamond 团队先开发了 Unibot Factory, 像 V3 一样,Unibot Factory 的金库需要主动管理,譬如选择合适的价格范围,设置借贷比例、止损价格。使用流动性资产和借贷资产创建金库。根据头寸健康系数小于 1 时会自动清算,撤出流动性,偿还贷款并分配利润。

  为了帮助用户更好的设计策略,Unibot Factory 提供了模拟器功能,用户输入策略参数,即可获得回测结果和预期回报。

  2、自动杠杆流动性管理平台 Unibot Automatic Vault

  考虑到不是每个用户都有时间或能力来积极管理他们的头寸。Diamond 将经过平台测试的策略包装为结构化产品 Unibot Vault,接受单一资产(如 USDC),根据预先设定的参数自动执行策略。

  Unibot Vault 特点:

  自动再平衡。Unibot Vault 会根据设定好的参数自动再平衡。

  自动复投。每次再平衡时,Vault 会收集费用并将资产重新投入策略中。

  自动止损。通过波动率模型触发止损,自动关闭 Vault 中的头寸。

  Diamond Automatic Vault(DAV)以整体收益最大化为目标。经过反向测试,选取提供整体回报率最大的策略,回报率将无常损失计算在内,而不仅仅是费用收入。此外 DAV 选取普适性强、容错高的策略,对市场趋势变动敏感度低。所提供的策略能覆盖常见市场行情:

  1、牛市看涨波动策略,该策略在波动上涨行情中表现最好。2、熊市看跌波动策略,该策略在波动上涨行情中表现最好。3、横盘波动策略,该策略在横盘波动行情中表现最高。

  众所周知,做市商在波动行情中能获得最佳收益,持续上涨或者持续下跌会超出流动性设定范围,导致收益不佳。通过适当的杠杆和自动止损策略,即便策略和实际行情不能完全适配,也能降低亏损风险。以 DAV 的 3 倍熊市策略为例,最新回测数据显示,2022/04/21–2022/10/12 6 个月内回报率 58.2%(包括费用和无常损失),策略年化收益率 122.08%,最大回撤 -15.35%。(数据来源)

  DAV 特点和优势

  1、通过杠杆放大收益

  相比直接在 Uniswap V3 上提供流动性,Diamond 通过提供杠杆可以撬动更多流动性提供的总额,从而使得费用收益倍增,减少无常损失对整体收益的影响。

  2、通过买入/卖出对冲无常损失

  Diamond 的杠杆借贷,除了可以放大流动性提供的总额,还可以用于直接买入或卖出,获取资产增值带来的收益,进一步对冲无常损失。

  譬如 DAV 的 3 倍熊市策略使用杠杆提供流动性仓位,同时押注 ETH 价格下跌。具体设计如下:

  抵押 USDC,借入价值 3 倍的 ETH。

  其中 1 份 ETH 卖出为 USDC,押注 ETH 价格下跌。

  向 Uniswap V3 提供 2 份 ETH-USDC 双边流动性。

  该策略可能赚取 2 种收益:Uniswap V3 费用收益以及卖空 ETH 的收益。

  3、通过算法自动执行策略,不依赖主观判断

  算法自动执行策略可以减少操作失误,同时提前设置止损策略,能将风险控制在已知范围。

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  Diamond 项目背景信息

  Diamond Protocol 是 OMO Group 旗下三款产品之一,其中 Coinomo 和 OMO 金融获得巨大成功,Coinomo 得到了 Vertex Ventures、Razer zVentures 和 Spartan Group 的支持。团队由三位在传统金融界和风险投资领域拥有超过 15 年经验的专业人士,以及自行业成立以来就一直从事区块链开发和营销的专业人士组成。2022 年 4 月,Diamond Protocol 获得来自 Infinity Ventures, Perpetual Protocol, Tokocrypto, Red Building Capital 和 Undisclosed Indurstry OGs 的 50 万美元种子轮投资。

  团队成员

  Evie Zhang @eviezhang6

  Co-Founder & Chief Executive Officer

  Evie Zhang 于 2011 年加入 Vertex,目前专注于东南亚的投资机会,重点是新加坡和印度尼西亚。

  她热衷于与初创企业合作,专注于 TMT 领域。Evie 在产品营销、业务开发和供应链方面拥有多元化的经验基础管理。在加入 Vertex 之前,她曾在 SingTel(新加坡电信)工作,并在 P&G(英国)、DBS(新加坡)等公司实习。

  Evie 是淡马锡国际奖学金获得者,并拥有牛津大学赫特福德学院工程、经济与管理理学硕士学位。

  Anderson Chen

  Co-Founder & Chief Technology Officer

  硕士毕业于国立台湾大学,是台湾第一个开源区块链协议 Gcoin 的项目经理和软件工程师。2018 年创立适用于 Dapp 和 DeFi 的加密钱包应用 Dapp Pocket,项目于 2021 年被 Turn Capital 收购。同年创立 Coinomo 并担任 CTO。

  Joseph Phua 潘杰贤

  Co-Founder

  大学就读于纽约大学史登商学院,专攻金融学,并在芝加哥大学布斯商学院取得工商管理硕士学位。毕业后曾在麦肯锡与花旗银行工作。现为新加坡著名企业家,龙丞资本董事长、交友软件Paktor拍拖共同创办人、直播平台17LIVE集团共同创办人暨董事长、声音经济平台SoundOn声浪董事长、壹????新闻网创办人。

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  Diamond 熊市看空 ETH 策略

  Diamond DAV 产品 Bear Strategy(20%) 设计如下:

  用户投入资产:USDC

  杠杆: 4X,抵押 USDC 从 Diamond Pool 借出 3 倍 ETH。

  流动性区间:20%

  风险控制:

  50% 将作为借贷抵押品。

  系统自动监测,市场波动率过大时自动关仓等待。

  假设向 Bear Strategy(20%) DAV 存入 1000 USDC,资金流向如下:

  其中 500USDC 作为安全保证金。

  剩下 500U 借出 3X ETH(价值 $1500)。

  价值 $500 的 ETH 卖出为 500 USDC。

  总价值 $2000 的 USDC 和 ETH 以 1:1 投入 Unswap V3 流动性池。

  策略分析:

  使用杠杆后,用户实际投入流动性池的资金放大 1 倍。

  借出 3X ETH 中卖出 1x ETH,相当于卖空 ETH。

  参考 ETH 历史波动率以及实际回测数据,将流动性区间设为 20% 是该策略表现最好的区间。

  基于目前市场行情,ETH 价格大概率呈现震荡下跌或震荡持平,本策略正适用于这两种行情,相应的如果 ETH 价格震荡上行则产品表现会不及预期。为了避免极端行情,市场波动率过大时自动关仓等待以降低风险。

  以 2022 年 5 月至 12 月回测,起始金额 10,000 USDC,截至 12 月底资产金额 15,203 USDC。

  7 个月 RO1: 52.03%

  最大回撤:-13.79%

  总结

  金融理财产品是金融市场发展到一定阶段必然产物,流动性管理产品是链上基金的一种,得益于智能合约的可编程特性,链上流动性管理产品无需许可,也无需信任,任何人都可以将资金存入他们满意的收益和风险偏好基金。Diamond Protocol 正是这一发展趋势下的项目,它所提供的自动化策略产品能适应不同预期下的投资需求,策略经过充分回测以确保收益水平和风险控制,同时自动化策略具有高度透明的特点,能降低投资者信任门槛。Diamond Protocol 有望在 DeFi 进入新常态后为普通投资者提供赚取被动收益的机会。

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