宏观分析
国内：在瑞士达沃斯世贸组织小型部长会议期间，来自中国和澳大利亚首都的与会代表进行了沟通。双方同意，中国商务部部长王文涛与澳大利亚贸易部长法瑞尔将于近期以视频会议形式进行会谈。此外，央行1月19日开展650亿元7天期和4670亿元14天期逆回购操作，当日有650亿元逆回购到期，因此净投放4670亿元。
国际：美国联邦政府债务达到31.38万亿美元的上限，美国财政部开始采取特别措施，以防止联邦政府违约。美国财长耶伦表示，“暂停发债期”从1月19日开始，将持续到6月5日。美国财政部将使用两个政府运营的退休基金作为财政资源，此举将使财政部在不提高整体债务水平的情况下，能够继续付款。此外，欧洲央行12月会议纪要显示，许多官员最初倾向于加息75个基点，但最终同意加息50个基点，同时拉加德公开承诺在以后的会议上有更多这种幅度的加息举动。官员们还同意量化紧缩的步伐缓于一些官员寻求的速度。
贵金属
昨日外盘贵金属普遍收涨，COMEX黄金涨1.41%报1933.8美元/盎司，COMEX白银涨1.41%报23.98美元/盎司。在非农与CPI数据公布之后市场已经计入了较为乐观的加息预期，贵金属价格重心较此前出现明显抬升。短期内，在联储加息进入尾声的积极预期下贵金属或将持续偏强运行，但考虑到加息预期方面未来更加乐观的空间已经有限，而市场也暂未出现新的矛盾点，且2月FOMC前已经没有其他重要数据，因此这一阶段贵金属价格上行空间或较为有限，多空双方博弈或将加剧。而白银受工业与投机属性影响，有望录得超额收益。Comex黄金核心价格区间【1850,1950】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【22.3，25.3】美元/盎司克。
投资策略：可在沪金410附近，沪银在5200以下尝试入场多头。
风险提示：美联储货币政策变化、俄乌冲突升级，金银短期涨幅已经偏高，价格波动加大。
LME铜涨0.37%，报9323.0美元/吨。上海升水-50，广东升水-120。宏观方面，春节长假期间宏观情绪仍有不确定性，宏观进入观察期，首先关注节后第一周美联储议息会议情况。产业方面目前现货端支撑走弱。消费方面进入季节性消费淡季，下游企业已经陆续放假，预计节后开工与去年基本持平，假期略长于去年，库存逐步兑现累库预期。整体来看，近期铜价对乐观预期的反映较高，建议关注情绪降温后的价格回落风险。预计LME铜价核心价格区间【8300，9300】美元/吨，沪铜核心价格区间【63000，69500】元/吨。
投资策略：短期订单建议随用随采。远期战略库存储备暂不建议。
风险提示：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷。
LME收2587.5，日跌50.5或1.9%。供给方面仍维持弱势，需求方面由于下游加工进入假期，需求进一步走弱。库存方面，继续维持累库走势，维持当前速度国内年后的社会库存有可能到140w附近。现货市场基本进入假期，市场几无成交，现货贴水继续走扩。成本方面，国内电煤价格维稳运行，炭块价格小幅上涨，成本整体有所上移。欧洲天然气价格下跌，但电价继续上涨；海外欧美现货升水出现明显上涨，关注持续性。
投资策略：宏观情绪依旧乐观，单边空头可考虑择机回补，可重点关注2023Q2的borrow结构。风险提示：地产需求持续好转、疫情影响的到货继续恶化。
隔夜伦铅下跌1.7%至2135美元，沪铅下跌0.46%至15230元。现货市场大部分放假成交清淡。LME现货升水近几日回落，外弱内强，比价小幅向上修复中。春节期间，国内部分冶炼检修，再生铅厂开工下调，终端铅酸电池企业开工放假较去年延长，市场供需双弱，国内节后累库是大概率事件，但受铅锭出口影响，累库幅度或低预期，预期铅价或偏低位震荡，受短期成本支撑回调幅度也有限。春节外盘不确定较高，建议轻仓过节，沪铅波动区间15300-15600元/吨，伦铅主要波动区间2100-2300美元/吨。
投资策略：建议空单逐渐离场，春节轻仓或不持有头寸过节。
风险提示：海外低库存下挤仓反复。
昨日伦锌继续上行，触及3465.5美元，最终收报3416美元，涨幅1.07%。现货市场，现货全面转帖水，上海市场对02合约贴水100-80元/吨，广东地区主流品牌报价对02合约贴水120-130元/吨左右，进入1月中旬，下游已经陆续放假，产业链资金观望情绪居多；沪锌主力来到24500-24700元/吨一线的压力区间，关注压力位是否能够突破。
投资策略：观望。
风险提示：暂无。
隔夜市场伦镍延续反弹，收于29300美元/吨，涨1125美元或上涨3.99%，沪镍03合约夜盘上涨4720元/吨至213030元/吨或上涨2.27%。主因或是纯镍低库存和春节后经济回暖预期对镍价有所支撑，低流动性下镍价容易受资金情绪影响波动较大。前一阶段青山精炼镍生产相关的利空消息已基本消化，临近春节现实需求快速转弱，但节后有较强补库预期。产业方面纯镍因节前备货结束和物流停滞现货成交持续冷清，不锈钢及新能源产业链因需求不佳引发的大幅减产加剧二级镍过剩。我们认为全球极低现货库存以及国内节后经济回暖预期对镍价仍有一定支撑，因此在一级镍特别是镍板的低库存矛盾未缓解前，镍价将维持高位震荡走势，沪镍短期【180000,200000】元/吨区间有一定的技术支撑，操作上临近长假建议观望或轻仓过节。
投资策略：观望或轻仓过节。风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。
LME锡收于28795美元/吨，涨45美元/吨或0.16%；沪锡夜盘收231260元/吨，涨1100元/吨或0.48%。目前市场偏向于交易未来乐观预期，一是国内疫情扰动弱化，消费有复苏预期；二是锡矿加工费下行，未来冶炼产出有下降预期。此外大型矿项目暂停消息继续提振多头信心。但基本面现实情况尚偏弱势，国内库存压力仍然较大， 并且近期价格上涨幅度已经较多，建议对价格阶段性回落风险保持关注。考虑宏观和产业比较难以再次同时出现今年价格低点时的悲观和过剩程度，因此向下空间可能受限。策略建议多头逢高减仓，考虑过剩收窄预期，空头性价比或有限。风险点：消费超预期回暖等。
投资策略：暂无。
风险提示：暂无。
周四夜盘铁矿石I2305收涨0.18%至851.5元/干吨，受基本面供需偏紧预期支撑，近两日铁矿逐步修复跌幅，但在政策监管风险尚存的预期下，修复谨慎。我们维持观点，即发改委铁矿石会议结束，市场避险情绪得到释放，当前黑色系焦点重回钢材消费复苏预期，短期若无进一步利空，那么预计一季度黑色系整体偏强运行。估值方面，目前麦克粉仓单反弹至897元/干吨，持续向上周五发改委提醒告诫会消息传出前915元/干吨的高点修复。
投资策略：暂时观望，或买05抛09正套。
风险提示：供需超预期变化，发改委监控铁矿价格波动的政策风险。
昨日工业硅期货收18330元/吨，涨幅+3.44%/+610元/吨，主力合约持仓89496手，日增仓+7819手，交易金额40.70亿。不通氧553#（华东）现货贴水980元/吨，421#（华东）贴水1280元/吨。期货盘面工业硅开盘小幅震荡，在收盘时刻急剧拉升。此次期价大幅上涨，一方面受年后终端需求修复预期和多晶硅价格止跌上涨重振需求的影响，另一方面在现货基础面和价格无变动的前提下，期价受资金情绪影响，脱离现货价。但现货行情低迷，期价上行容易承压。现货方面，昨日现货硅价持平，下游临近春节大部分硅企放假，市场几无报价，价格跌势暂缓。考虑到节后仍处于枯水期生产成本较高和供需错配的影响，现货价格预计下跌空间较少，反映到期货价格的支撑位在17000元/吨。
投资策略：建议轻仓过节，空单逐渐离场。
风险提示：西南限产政策动向，下游多晶硅投产延后。
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