第一上海丨【公司研究】复锐医疗(1696，买入）：能量源设备领导者，注射类产品24年开始发力

　　主要数据

　　行业: 医美

　　股价: 11.9 港元

　　目标价: 22.2 港币（+87%）

　　市值: 55.61 亿港元

　　能量源设备产22年H1收入+35%

　　公司是复星集团打造的大医美平台，核心子公司Alma Lasers的医美光电产品和技术均源自以色列，是全球唯一5种能量源布局能量源设备公司，三款核心旗舰机型包括冰点脱毛、黑金超光子嫩肤和黄金热拉提,公司每年推出2-3款新品,22年在北美推出了Alma Ted超声波平台治疗脱发问题，推出了CBD+专业护肤解决方案改善皮肤发红，在中国区推出Alma OPUS治疗颈纹。设备一般2-3年升级一次，美容院也会同步更新。2022年H1公司能量源设备收入同比+35%至1.6亿美金，占公司收入比例89%，产品约65%来自直销，未来会进一步加大直营比例。

　　22年推出家用美容仪LMNT

　　借助公司在院线能量源器械的产品技术优势，公司22年推出家用美容仪LMNT, 产品特点有无需凝胶（降低耗材费用）和没有固定线，产品功能包括红光提亮肤色+修复，近红外光刺激胶原蛋白新生，微脉冲震动消肿等功能，将脸化为4个区域，傻瓜式使用。目前产品在中国市场推广，主要通过微博和小红书等种草、教育消费者。23年H2会在美国上市。目前在天猫电子美容仪.V榜中销量排名12和13名。