海通宏观 | 春运返乡：有修复，仍偏低——国内经济政策跟踪

　　投资要点

　　实体经济：节前返乡人数高于去年，不及疫情前。从市内交通情况看，部分城市恢复较为明显。比如西安市交通拥堵延迟指数显著高于往年水平。上周生产端修复偏慢，主要受春节临近叠加疫情影响。需求端，消费、地产销售偏弱，出口压力仍然较大。不过整体来看，在疫情短期冲击下，12 月或是经济的阶段性底部，随着人口流动的恢复，经济复苏或有所加快。

　　流动性：上周货币利率上行，央行净投放资金，美元指数小幅回落，人民币汇率升值。1 月 10 日，主要银行信贷工作座谈会要求，各主要银行要合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力，进一步优化信贷结构，精准有力支持国民经济和社会发展重点领域、薄弱环节。1 月 13 日，人民银行货币政策司司长邹澜表示，最近在研究推出另外几项结构性工具，主要重点支持房地产市场平稳运行，包括保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划等。我们认为接下来会使用更多结构化货币政策工具，定向宽信用。

　　政策：工信部发文，深入落实减税降费、稳岗返还等政策，切实推动已出台政策措施落地见效。推动金融机构增加小微企业首贷、信用贷、无还本续贷和中长期贷款，推广随借随还贷款模式，推动普惠型小微企业贷款增量扩面。开展“一链一策一批”中小微企业融资促进行动。财政部、税务总局发文，自 2023 年 1 月 1 日至 2023 年 12 月 31 日，对月销售额 10 万元以下（含本数）的增值税小规模纳税人，免征增值税。增值税小规模纳税人适用 3%征收率的应税销售收入，减按 1%征收率征收增值税。