深交所投教 | 期权入市手册（三十三）：期权风险场景应对（上）

　　编者按：2022年12月12日，深证100ETF期权（标的为深证100ETF，代码159901）上市交易，目前深市共有4只ETF期权产品。为帮助投资者系统了解期权产品特征、理性参与期权交易、有效提升风险管理能力，深交所联合市场机构推出“期权入市手册”系列连载文章。今天是第33期，让我们看看单买策略、单卖策略和备兑策略在何种场景下会面临风险吧！

　　1. 单买策略（买入认购或认沽期权）在何种场景面临风险？

　　（1）买入认购期权

　　买入认购期权面临的最大损失，是支付的权利金。当出现以下行情时，合约权利金可能受损，该策略面临风险：

　　①标的证券价格下跌；

　　②标的证券持续横盘；

　　③波动率下降；

　　④临近到期，合约时间价值损耗加剧。

　　买入认购期权风险分析

　　（2）买入认沽期权

　　买入认沽期权面临的最大损失，也是支付的权利金。当出现以下行情时，合约权利金可能受损，该策略面临风险：

　　①标的证券价格上涨；

　　②标的证券持续横盘；

　　③波动率下降；

　　④临近到期，合约时间价值损耗加剧。

　　买入认沽期权风险分析

　　2. 单卖策略（卖出认购或认沽期权）在何种场景面临风险？

　　（1）卖出认购期权

　　卖出认购期权最大收益为获取的权利金收入，而可能面临的风险理论上是巨大的。当出现以下行情时，该策略面临风险：

　　①标的价格大幅上涨；

　　②波动率上升。

　　卖出认购期权风险分析

　　（2）卖出认沽期权

　　卖出认沽期权最大收益为获取的权利金收入，而可能面临的风险理论上是巨大的。当出现以下行情时，该策略面临风险：

　　①标的价格大幅下跌；

　　②波动率上升。

　　卖出认沽期权风险分析

　　3. 备兑策略在何种场景面临风险？

　　备兑开仓以现券作为担保，通过卖出认购期权，获取权利金收入来增强收益。当出现以下行情时，该策略面临风险：

　　①标的证券价格大幅下跌；

　　②标的证券价格上涨超过行权价，面临放弃上行收益的风险。

　　备兑开仓风险分析

　　（“期权入市手册”系列文章支持单位：广发证券、国泰君安证券、华泰证券、嘉实基金、易方达基金、招商证券、中信建投证券（按音序排列，排名不分先后））

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　　来源：深交所投教

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