上周市场概况
美国12月份消费物价指数通胀降温，中国消费物价指数通胀则略升
本周市场展望
日本央行本周举行的政策会议及多项中国数据公布将备受关注
市场变动
股票：环球股市上扬，美国消费物价指数支持了美国联邦储备局（联储局）将降低紧缩政策力度的预期
债券：美国和欧洲债券上升，因通胀前景降温
商品：油价上周上涨，中国的需求前景有改善
市场走势
市场走势及主要变动
货币（兑美元）
股票
债券（十年期息率）
上周市场概况
宏观经济数据及市场事件
美国12月份消费物价指数通胀降温
德国11月份工业生产微升
中国12月份消费物价指数通胀略升
印度工业产出复苏强劲，通胀也有缓和
巴西通胀急升……
......墨西哥通胀则保持稳定
美国12月份消费物价指数通胀回落，因能源价格放缓（跌环比4.5%）和政策官员采取限制性的货币政策立场。如预期所料，整体和核心消费物价指数的全年指标分别跌至6.5%（同比）和5.7%（同比）。房屋类别（占核心服务分部近60%）的月度通胀数据加快。整体而言，数据进一步证实通胀受控，但短期内不会对政策利率路径的预期产生重要影响。1月份密歇根大学消费情绪指数升至64.6（预期为60.7），连续两个月录得升幅，受通胀和能源成本回落推动。详细数据方面，预期分项指数改善至62.0（预期为59.0），家庭收入未来一年的预期变化中位数也略升。月度波幅稍为缓和，但受前景不确定性和生活成本困难持续影响，家庭信心目前仍远低于疫情前的平均水平。
上周二在斯德哥尔摩举行的会议有别于预期，美国联邦储备局（联储局）主席鲍威尔未有谈及政策前景。他就央行的独立性发言，指会通过捍卫独立货币政策的优势来坚持独立性。值得留意的是，他确认「为了在高通胀时恢复物价稳定，我们需提高利率以减慢经济增长，短期内可能需采取不受欢迎的措施。」另一方面，他明确表示联储局应「坚守法定目标和权限」，称当局不会成为「气候政策制定者」。
欧洲方面，德国11月份工业生产增加0.2%（环比），低于预期的0.3%（环比）。数字部分扭转10月份经向下修订的收缩0.4%。工业生产仍低于疫情前的水平，但数据反映德国经济大致稳健。英国11月份国内生产总值高于预期（升环比0.1%），有别于预期的跌0.2%（环比），10月份为升0.5%（环比）。数字录得升幅，虽然采购经理指数疲弱、房地产市场放缓及生活成本持续带来挑战，但月内世界杯相关开支，及扭转上调入息税有助提振服务业活动。
亚洲方面，中国12月份消费物价指数通胀由上月的1.6%，稍为升至1.8%（同比），主因为基数较低。但与其他经济体相比，幅度仍然偏低，反映其国内需求疲弱，在疫情过渡至尾声期间，经济面临短期打击。详细数据显示，食品价格升0.5%（环比，同比4.8%），猪肉价格放缓，但被蔬菜价格的季节性升幅（升环比0.7%）抵消。撇除食品和能源价格，核心通胀在12月份由0.6%（同比）微升至0.7%（同比）。在感染增加下，中国12月份的贸易差额扩大，国内需求减弱和生产受到一些打击，抵消了外围需求环境较弱的影响。
印度11月份工业产出复苏强劲，11月份升7.1%（同比，10月份为跌同比4.2%）。产出复苏的部分原因为基数偏低，但持续活动水平稍为反弹，主要为制造业。活动水平复苏范围广泛，采矿、电力和制造业产出均有改善。印度12月份整体消费物价指数通胀低于预期，为5.7%，属2021年12月以来最低水平，11月份为5.9%。详细数据显示，食品价格通胀（尤其是蔬菜价格）大幅放缓。
拉丁美洲方面，巴西的月度IPCA通胀在12月份急升至0.6%（环比），数字远超预期。健康和个人护理、服装和食品分部的物价升幅最大，抵消了能源价格回落。另一方面，受基数效应和早前推出的政府援助措施影响，按年数字由11月份的5.9%（同比）跌至5.8%（同比，预期为同比5.6%），但仍高于央行的通胀承受范围。
墨西哥消费物价指数通胀企稳在7.8%（同比）。据月度数据显示，核心通胀分项重回0.65%（环比）水平─按年率化计算，为政策官员4.0%（同比）目标区间上限近两倍 ─ 而在能源价格回落下，非核心类别继续放缓。核心物价压力强劲，可能促使央行官员在下次会议上进一步加息。
宏观经济数据及市场事件
预期美国房屋数据在2022年底表现疲弱
日本央行的政策会议将受到关注，因近期日本政府债券息率面对上行压力
预期中国12月份／第四季的活动数据将会减弱，此乃受去年底疫情传播影响
美国
零售销售继上月跌0.6%后，预期12月份将跌0.8%（环比），因开支持续由商品转向服务，而假期购物活动由11月份和12月份推前至10月份，令整体消费需求降低。
新屋动工继11月跌0.5%后，12月份可能跌5.4%（环比）至135万间（年率化）。11月份动工数字受到波动较大的多户型房屋增长4.9%支持，但预期此作用将在12月减退，多户型住宅动工将回复弱势。
预期12月份成屋销售减少3.2%（环比）至396万间（年率化）。反映合约签订数字的待完成房屋销售在10月份和11月份尤其疲弱，而高频的Redfin数据仍然乏力，可见虽然按揭贷款利率趋向平稳，但12月份成屋销售（已完成合约）仍然欠佳。
12月份工业生产可能跌0.1%（环比），11月份为跌0.2%；撇除汽车的制造业产出（大致反映核心制造业活动）可能跌0.4%，行业普遍弱势。
欧洲
预期德国1月份的ZEW调查将与1月份Sentix调查的利好气氛吻合。预测「现况」平衡将升2.9点至-58.5，「预期」则急升8点至-15.0。
亚洲
日本央行将于本周三结束为期两日的会议，并公布最新季度展望报告。在12月份会议上，息率曲线管控（YCC）框架内的十年期日本政府债券息率目标区间，出乎预期地从+/-25个基点扩大至+/-50个基点，当局借此加强债市的运作。然而，传媒报道市场怀疑YCC在日本政府债券市场息差巨大的可持续性，整体债息上行。因此，日本央行须在12月份买入大量长期日本政府债券（稍高于16万亿日元）以捍卫YCC。因此，是次会议过后不排除会出现一些调整，日本央行可能重新检讨货币宽松政策的副作用。
预期日本12月份全国新核心消费物价指数（撇除新鲜食品和能源）升0.3个百分点至3.1%（同比），因加工食品和饮品价格持续上涨，且年末暂停住宿折扣及相关全国旅游补贴。
中国实际国内生产总值增长可能进一步下跌，本季初的防疫措施造成打击，且其后改变防疫政策后爆发新一波感染。预期第四季增长为1.6%（同比），低于上季3.9%（同比）的增长，这拖累2022年全年增长低于3%（同比）。考虑到今年底疫情扩散，12月份的月度活动指标可能进一步恶化。12月份工业生产增长可能由2.2%放缓至0.2%（同比），与2022年年初至今增长3.7%（同比）一致。12月份零售销售可能大幅转弱，同比增长预期为-9.5%，低于11月份的-5.9%。年初至今的增长为-0.8%（同比）。
市场变动
股票：环球股市上扬，美国消费物价指数支持了联储局将降低紧缩政策力度的预期
美股上周初下跌，因两名联储局官员表示预期今年的政策利率将超过5%。但股市在上周末段上扬，受惠于投资者的风险偏好增强，消费物价指数疲弱，巩固了联储局最早可能在2月初会议上，把加息步伐放缓至25个基点的预期。整体而言，标普500指数升2.7%，以科技股主导的纳斯达克指数升4.8%。
欧洲股市上周也上扬，投资者憧憬欧洲和美国的通胀降温。道琼斯欧洲50指数升3.3%，所有国家股市上周也高收。
亚洲股市上周普遍向上，美国消费物价指数支持了联储局将放宽紧缩政策力度的预期。韩国股市延续升势，领先区内股市，受电子和金融股推动，韩国央行如预期所料加息25个基点，但市场认为其紧缩周期即将结束。中国内地和香港特区股市亦表现造好，受惠于经济复苏的乐观情绪；印度股市上升，其企业盈利和工业生产数据造好。日本股市回吐升幅，由于十年期政府债券息率仍然高于央行0.5%的上限，市场揣测日本央行可能在即将召开的会议上，宣布进一步调整其政策工具。
债券：美国和欧洲债券上升，因通胀前景降温
美国国库券上周报升（息率下跌），美国消费物价指数报告提高了联储局政策在今年稍后转向的预期。两年期国库券息率跌2个基点至4.23%，十年期息率跌5个基点至3.50%。
欧洲债券亦向上，受通胀前景降温的乐观气氛推动。基准的德国十年期政府债券息率跌4个基点至2.17%；风险承受能力有改善，也带动非核心债券表现领先（意大利十年期政府债券息率跌21个基点至4.00%）。
商品：油价上周上涨，中国的需求前景有改善
油价上周上涨，中国公布新一轮入口配额后，预期需求将会增加。美国通胀降温，令投资者日益预期联储局的加息力度将会减弱，这也为油价带来支持。整体而言，2月份美国油价升8.3%至79.9美元。另一方面，金价上周升2.9%，美元转弱。
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