首席发声｜港股强势反弹，2023的机会在哪里？

　　图1，通达信 2020年-2023.1

　　2022年10月见底后，港股A股同步反弹，但恒生指数力度明显更强，在过去3个月多的时间内出现了44%的反弹，那么也就意味着很多个股出现50%-100%的反弹幅度，比如我们耳熟能详的腾讯控股（92%）、阿里巴巴（79%）、京东（68%），这些在2021年被反垄断一棍打晕后，又在2022被美联储加息按地摩擦的公司，在过去三个月终于迎来曙光，今天我们就简单聊一下港股2023年的机会。

　　我们要明白在过去两年对港股压制的因素：

　　第一，政策面，疫情后的欧美大放水，让资金涌进了各类资产，因为居家办公的全球推广，2020年-2021年，全球互联网、软件、信息技术的个股被吹上巅峰，为了防止巅峰崩溃，趋势难当的局面，在2021年果断对国内互联网公司出手进行反垄断，扭转预期，防止泡沫扩大，所以回头看，中国互联网公司2021年2月见顶，而美国的互联网公司基本在2022年初见顶。

　　第二，估值面，到2022年美联储开始加息开始，对科技公司的估值压制正式开始，利率升高2个点，意味着科技类企业的估值要打5折，所以在2021年政策压制的基础上，2022年估值面再次打折，这也是包括港股、A股、美股全市场科技股去年大跌的主要原因。

　　站在2023年看以上两个因素发生了什么而变化呢？1月8日阿里巴巴宣布马云不再持有蚂蚁集团多数投票权，而在1月10日，杭州政府就和阿里签订了战略合作协议，管中窥豹，政策面对互联网公司态度已发生扭转；另一方面，人民币汇率近期大涨，黄金价格大涨，也说明美联储加息到了尾部，利率的压制也暂时得到缓解。

　　图片来自WIND，2012-2023.1

　　腾讯控股虽然从底部反弹了接近1倍，但目前的估值仍处于过去10年的低位，按照2023年机构预计净利润1400亿左右，3%的利率估值，腾讯的合理目标价在450-500港币之间，按照腾讯控股与恒生指数的关系看，2023年恒指涨幅空间20%左右（26000-27000），对于港股通客户来说，可以按照港股三大特点来选股：

　　v折价较为明显的低估品种（国企、资源类）；

　　v移动互联网和科技公司（腾讯、阿里类）；

　　v消费龙头、博彩类（A股稀缺类）。