美联储将在3月会议上停止加息？

　　消费者在通胀方面得到了更多的缓解，更重要的是，对市场来说，前景似乎也在好转。

　　美国劳工统计局报告称，12 月消费者物价指数总体下降 0.1%，符合市场普遍预期，这是自 2020 年 5 月以来首次出现此类月环比负值。下降的主要原因是汽油、二手车和机票价格。本月食品和住房价格均上涨。

　　不包括波动较大的食品和能源成分的核心CPI在11月上涨0.2%后，12月上涨0.3%（也符合预期）。12月报告中核心通胀的增加主要是由住房成本推动的。

　　“该报告提供了进一步的证据，表明通货膨胀正在正常化，”晨星首席美国经济学家普雷斯顿考德威尔说。我们预计价格放缓将在2023年及以后继续。

　　最新报告显示，同比通胀速度与经济学家的普遍估计一致，但仍高于美联储每年2%的长期通胀目标。在过去12个月中，整体通货膨胀率上升了6.5%。不包括食品和能源，价格比去年同期上涨5.7%。

　　但考德威尔说，总体趋势“一直明显偏向下行”。在过去三个月中，核心通胀率平均年化增长率为 3.1%，大幅低于 2021 年至 2022 年大部分时间的平均约 6%。他说，按照这一标准，通胀现在距离美联储2%的目标只有眼球之遥。

　　“当我们剔除食品、能源和住房价格时，核心通胀的下降更加令人震惊，”考德威尔说。考德威尔指出，这是过去三个月价格的年化下跌0.9%。

　　住房价格继续快速上涨，但考德威尔表示，房价上涨完全是由住房指数的滞后反应推动的。“市场租金和房价在 2021 年和 2022 年初飙升，但近几个月来趋势发生了逆转。”他预计住房通胀将在 2023 年进一步消退，为核心 CPI 提供另一个有意义的下行贡献。

　　在核心服务中，考德威尔说，关键问题是不包括医疗保健和住房的价格会发生什么，截至12月，平均年化通货膨胀率为5%。“如果工资通胀保持温和 - 接近最近几个月私人工资增长率的4% - 这一类别的通胀应该会下降，”他说。

　　考德威尔强调，就目前而言，通胀趋势下降仅由几个类别驱动。粘性更强的区域需要更多时间。“鉴于价格仍远高于趋势水平，汽车价格的下跌还有两到三年的时间，”考德威尔说。我们预计通货紧缩也将蔓延到其他类别的核心产品。

　　12月，食品价格环比上涨0.3%，而家庭食品指数上涨0.2%。汽油价格下跌，导致能源价格下跌4.5%。

　　12月的CPI报告紧随此前通胀数据改善之后，似乎给了美联储一些喘息的空间，并允许它很快暂停其激进的一系列加息。

　　“这份通胀报告——加上显示工资增长放缓的数据——基本上保证了美联储将在即将举行的2月份会议上选择联邦基金利率仅上调0.25个百分点，”考德威尔说。这比12月的0.5个百分点和前四次会议部署的0.75个百分点的加息幅度要小。

　　在那之后，考德威尔预计美联储将在3月份的会议上停止加息，“取决于另外两个月显示通胀大幅改善的数据”。

　　市场对即将在2月会议上联邦基金利率上调四分之一点的预期已经固化。根据CME FedWatch Tool的数据，在2月份的会议上加息0.25个百分点的可能性为91.2%，而加息0.50个百分点的可能性仅为8.8%。一个月前，大多数人预计美联储将加息半个百分点。

　　报告发布后，对未来前景的预期大多保持稳定。大多数市场参与者认为，联邦基金利率在3月份的会议上达到5.0%，并在一年中的大部分时间里都保持在那里。

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