宏观分析
国内：我国通胀开始缓慢回升。2022年12月份中国CPI同比上涨1.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，环比则由上月的下降0.2%转为持平。当月PPI同比下降0.7%，降幅比上月收窄0.6个百分点。此外，央行呵护春节前流动性平稳，于1月12日开展650亿元7天期和520亿14天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，因此净投放1150亿元。
国际：美国通胀压力持续缓解。2022年12月美国未季调CPI同比升6.5%，预期升6.5%，前值升7.1%；季调后CPI环比降0.1%，预期持平，前值升0.1%；未季调核心CPI同比升5.7%，预期升5.7%，前值升6%；核心CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.2%。能源与核心商品价格的回落是美国12月通胀回落的主要驱动因素，这也表明供应链瓶颈与生产侧冲击所带来的供需矛盾已经基本得到缓解。但核心服务价格与房屋租金压力依旧有粘性，房屋租金环比再度出现加速上涨，并带动核心服务价格整体回落斜率明显低于商品价格。
贵金属
昨日贵金属外盘普遍收涨，COMEX黄金涨1.13%报1900.2美元/盎司，COMEX白银涨1.85%报23.915美元/盎司。昨日公布的美国CPI数据同比上涨6.5%，创21年10月以来新低；环比则是两年半来首次出现下降。积极的CPI数据使得市场对于加息预期进一步弱化，美债利率与美元也因此回落，并带动了贵金属价格的进一步上涨。展望未来，预计短期内贵金属价格在乐观的加息预期和走弱的美元与美债利率影响下或将继续表现偏强。白银受投机属性影响，有望录得超额收益。Comex黄金核心价格区间【1800,1950】美元/盎司，Comex白银核心价格区间【22.3，25.3】美元/盎司。
投资策略：金银可以单边逢低做多，或考虑卖出AU2306P408赚取权利金
风险提示：俄乌冲突升级、美联储货币政策变化。
LME铜涨0.11%，报9178.5美元/吨。上海升水-10，广东升水15。昨夜美国公布通胀数据符合市场预期，铜价涨势暂缓，未来加息节奏仍有预期差；国内方面政策基调仍偏乐观，疫情短期冲击弱化，未来有修复预期。目前现货端支撑走弱。消费方面进入季节性消费淡季，并且当前价格对下游备货或有所抑制，现货市场成交冷清，库存逐步兑现累库预期，现货端对铜价偏利空。整体来看，预计铜价表现相对僵持，价格回落幅度有限。预计LME铜价核心价格区间【8300，9300】美元/吨，沪铜核心价格区间【63000，69500】元/吨。
投资策略：短期订单建议随用随采。远期战略库存储备暂不建议。空头建议保持谨慎。
风险提示：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷。
LME收2548.5，日涨38.5或1.53%。供需上仍维持双弱局面，但市场上对年后消费情况关注越来越强烈。库存累库趋势下，绝对库存仍处低位，预期到明年3月上旬社会库存在120w-140w附近。现货因主要参与者长单交单缓慢导致现货市场成交活跃，广东现货甚至转贴为升，铝棒加工费继续下滑。国内煤炭价格转跌为升，小幅上涨；氧化铝国内外价格均有所上涨，但国内成本端总的来看短期整体持稳为主，临近春节整体成交清淡，关注相关市场的变化。欧洲电价继续小幅下滑，天然气价格基本持平，成本减少；海外现货升水欧美均较最低位有所上涨，其中美国现货升水因需求好转明显上涨，关注持续性。
投资策略：观望，暂无做多驱动，海外情绪整体偏乐观，短期关注18600附近的压力位；可关注2023Q2的borrow头寸。风险提示：地产需求持续好转、疫情影响的到货继续恶化。
隔夜伦铅上涨0.96%至2192美元，沪铅下跌0.33%至15330元。现货市场下游因临近春节买盘较少。LME现货升水连续回落，back大幅收窄，软逼仓预期下降。本周国内偏弱，一方面有人民币升值因素，另一方面是消费节奏放缓，炼厂交仓预期较高，铅价受现货拖累承压回落。短期来看，其他有色品种交易宏观联储加息放缓预期偏强，铅在产业利润整体不高情况下国内价格再下探的空间也相对有限，关注15300平台的支撑。沪铅波动区间为15300-15700元/吨，伦铅主要价格波动区间为2100-2250美元/吨。
投资策略：震荡偏弱，关注价格在区间偏下沿的支撑，炼厂库存保值可逢高建仓远月。
风险提示：美联储货币政策调整预期。
昨日美国通胀数据较为温和，缓解市场担忧情绪，伦锌进一步走高，突破3200美元，最终收盘3254.5美元，涨幅1.39%。现货市场，现货全面转帖水，上海市场对02合约贴水30-40元/吨，广东地区主流品牌报价对02合约贴水30-15元/吨左右，进入1月中旬，下游已经陆续放假，产业链资金观望情绪居多；另一方面，国内冶炼厂缓慢提产，库存逐步堆积，锌价在美元下挫的支撑下录得大幅上行，沪锌主力来到上方压力位24000元。
投资策略：可在24000元附近尝试入场空头。
风险提示：暂无。
隔夜市场伦镍大幅上涨，收于27810美元/吨，涨1860美元或上涨7.17%，沪镍02合约夜盘上涨710元/吨至205460元/吨或上涨0.35%。昨夜美国12月CPI数据出炉美元指数继续大跌，镍价前期下跌至支撑位后大幅反弹，低流动性下镍价外盘受资金情绪影响剧烈波动。产业方面纯镍因节前备货结束和物流停滞现货成交仍旧冷清，不锈钢及新能源产业链因需求不佳引发的减产行为将加剧二级镍过剩，节前备货需求结束后的“弱需求”逻辑有望加速切换。但我们认为全球极低现货库存以及国内可流通货源吃紧对镍价仍有一定支撑，因此在一级镍特别是镍板的低库存矛盾未缓解前，镍价下行空间有限，沪镍短期【180000,200000】元/吨区间有一定的技术支撑，价格会落后大概率上仍将维持高位震荡走势，操作上建议空头跟踪止盈。
投资策略：空头跟踪止盈。风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。
LME锡收于27450美元/吨，涨930美元/吨或3.51%；沪锡夜盘收218340元/吨，涨3500元/吨或1.63%。目前市场仍在强预期和弱现实当中博弈，从仓单数量继续走高来看，基本面仍有过剩拖累，但幅度预计有收窄预期，主因锡锭冶炼利润水平下降而产出逐步回落。本轮锡价随宏观情绪反弹，进一步上涨尚需基本面配合，目前下游对锡价接受度并不高，高锡价和季节性淡季对下游消费一定抑制，弱化上行动力价格或表现僵持。策略建议多头逢高减仓，考虑过剩收窄预期，空头性价比或有限。风险点：消费超预期回暖等。
投资策略：暂无。
风险提示：暂无。
周四夜盘铁矿I2305收涨0.94%至860元/干吨，维持坚挺走势。去年11月以来，房地产和基建政策暖风频吹，持续向利好钢材消费的方向加码，钢厂原料低库存，存在补库预期；供应端一季度南半球雨季和飓风季，海外铁矿石发运存在季节性扰动预期。因此，短期需求增加而供应收紧的预期对铁矿石价格形成支撑。估值方面，麦克粉仓单891元/干吨，I2305贴水约31元/干吨或4%，幅度较小。
投资策略：I2305短期观望，或尝试多单。
风险提示：供需超预期变化，发改委监控铁矿价格波动的政策风险。
昨日工业硅期货收17445元/吨，涨幅+0.06%/+10元/吨，主力合约持仓38561万手，日增仓+10529手，交易金额30.48亿。不通氧553#（华东）现货升水55元/吨，421#（华东）贴水245元/吨。期货盘面工业硅低开高走，随后持续走跌，从持仓手数和交易金额看，计划引入做市商后，近日持仓量持续增加，市场活跃度上升，但行情走势未出现大的变化。现货方面，现货硅价保持持平，供给因西北复产和增产，供应充裕，下游临近春节硅企陆续安排放假，行情持续走低探底。目前硅价跌破西南部分企业成本线，叠加存在经济复苏终端需求修复预期，后市可能止跌企稳，建议关注期货价格支撑位17000元/吨。
投资策略：短期可继续持有空头头寸。
风险提示：西南限产政策动向，下游多晶硅投产延后。
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