招财日报2023.1.11｜ 舜宇光学科技个股速评

　　个股速评

　　舜宇光学科技（2382 HK，持有，目标价：96.3港币）- 出货疲软预计持续至1Q23E；维持“持有”评级：舜宇光学12月手机镜头/手机模组出货量同比下降40%/29%（11月为-26%/-23%），低于我们的预期，主要是因为安卓去库存和节假日需求疲弱后的订单修正。此外，车载镜头出货量同比增速放缓至1%（11月同比增速47%）。我们给出的EPS低于一致预期（FY22/23E低10%/8%），主要反映我们对1H23E出货量和利润率持续承压的担忧。尽管iPhone 手机镜头、AR/VR和车载模组在2023年为潜在驱动力，我们预计公司较高的安卓客户收入占比（75%+）成为短期阻力。我们将FY22-24E每股收益下调3-7%，以反映需求复苏缓慢。我们预计2H22E 收入/净利润环比将下降14%/44%。目前该股市盈率为34.2倍/24.1倍 FY22/23E，我们认为该股估值合理。维持“持有”评级，基于分部估值法的目标价降低至96.3港元。