美联储有望在2月份进一步放缓加息速度

　　对于投资者和美联储来说，2022年没有太多令人放心的消息。但随着12月就业报告，2023年的开局正好转。

　　就业市场的最新数据显示，自11月以来工资压力有所缓解，这引发了新的通胀担忧。与此同时，就业增长已从去年的上升速度放缓，但仍保持健康。这种动态表明，美联储通过加息来减缓经济和对抗通胀的努力对经济产生了一些影响，同时，没有提供更显着放缓的迹象，这将反映经济陷入衰退。

　　“今天的报告显示，过剩的劳动力需求可能正在减少，有助于减缓工资增长并最终减缓通胀，”晨星普雷斯顿考德威尔首席美国经济学家表示。“尽管如此，该报告也显示就业持续强劲增长。”考德威尔表示，该报告不会以重大方式改变美联储的决策，就业增长仍远高于衰退水平。

　　债券期货市场表明，美联储预计将在2月初官员下一次会议上将联邦基金利率上调0.25个百分点。这将是自去年3月以来美联储首次仅加息四分之一个百分点，此后多次加息半个基点和四分之三点。

　　现在，人们的注意力将转向将于本周四公布的12月消费者物价指数报告，以确认通胀压力继续缓解的希望。

　　美国劳工统计局12月就业报告显示，非农就业总人数增加了22.3万人，大致符合市场普遍预期的21万人。休闲和酒店、医疗保健、建筑和社会援助带动了就业增长。

　　随着12月招聘人数的增加，2022年成为仅次于2021年的历史上创造就业机会第二好的一年。

　　“就业增长继续其逐步下降的趋势，但与经济活动的增长相比，它仍然令人费解地强劲，”考德威尔说。

　　考德威尔表示，12月非农就业人数较去年同期增长3%。他的预测显示，第四季度实际国内生产总值增长可能同比增长约0.5%-1%。在平时，我们预计就业增长将比实际GDP增长低约1%。

　　劳工部报告称，12月失业率小幅降至3.5%，低于11月修正后的3.6%。自3月以来，失业率一直保持在3.5%至3.7%之间，但根据12月的数据，失业率在统计上与1969年以来的最低水平相匹配。

　　就业报告中经济学家一直关注的一个领域是劳动力市场的整体规模。在大流行之后经济的许多意想不到的模式中，有大量工人在COVID-19袭击时失去工作或辞职后从未重返就业市场。

　　就业/人口比率在本月上升0.2个百分点至60.1%。劳动力参与率稳定在62.3%。

　　考德威尔说：“11月的职位空缺仍然很高，为6.4%，而大流行前为4.5%。”然而，雇主似乎不愿意不惜一切代价填补这些空缺，限制了空缺对工资通胀的影响。

　　考德威尔确实看到了劳动力需求正在降温的迹象。“临时帮助服务”行业的就业人数在过去三个月中下降了3%。这一类别是一个领先指标，因为雇主倾向于在雇用或解雇临时雇员之前雇用或解雇长期雇员。

　　在其他工作类别中，休闲和酒店业的就业人数以就业为主导，12月增加了67，000人。12月，医疗保健就业人数增加了55，000人，建筑业就业人数增加了28，000人，因为专业贸易承包商增加了17，000个工作岗位。

　　劳工部指出，2022年建筑业就业人数平均每月增加19，000人，与2021年记录的每月平均16，000人几乎没有什么不同。

　　“令人惊讶的是，鉴于利率上升导致房地产市场放缓，建筑业就业岗位仍然增长。”考德威尔表示，这是一个指标，表明美联储在2022年收紧政策的影响尚未在就业市场方面发挥作用。

　　他说，与此同时，一些行业的失业正在实现，例如零售贸易，运输和仓储。

　　工资增长放缓也表明，就业市场在过去两年的过度消费之后正在恢复正常。由于对前几个月数据的下调，过去三个月私人工资平均年增长率仅为4.1%。这是一个相当良性的工资增长率-与美联储的通胀目标大致一致。在修订之前，工资增长似乎以5.8%的年增长率增长。

　　12月的报告显示，工资涨幅略有放缓，较上月水平增长0.27%。11月，工资涨幅为0.40%。

　　“今天的报告并没有以重大方式改变美联储的决策，”考德威尔说。他说，较低的工资增长应该为美联储对抗通胀的斗争提供安慰。

　　与此同时，数据仍然缺乏明确性。工资增长数据最近一直很嘈杂-并且可能会大幅修订，这降低了对这些数据提供的信号的信心。

　　考德威尔说，就业增长仍远高于衰退水平，因此美联储目前没有停止加息的警报信号。

　　报告发布后，对美联储2月会议上联邦基金利率上调0.25个百分点的预期上升。根据CMEFedWatchTool的数据，基金利率目标从4.25%-4.50%上调四分之一点的几率为77%，而加息0.50个百分点的几率为23%。一个月前，大多数人预计美联储将加息半个百分点。

　　报告发布后，对联邦基金利率未来几个月的预期也有所上升。大多数市场参与者现在认为联邦基金的有效利率在5月份的会议上达到5.25%。一个月前，大多数人预计利率要到夏季晚些时候才会达到5.25%。