【黑色金属系列】供需加速收缩，钢价振荡偏弱

　　上周钢材期货盘面价格高位振荡运行，现货价格同样轻微走强。上周

　　螺纹钢 2301 合约上涨 0.73%至 4125 元/吨，热轧卷板 2301 合约上涨0.55%至 4190 元/吨。螺纹钢 05 月合约表现整体略强于 10 合约，近远月价差小幅回升；螺纹钢和热卷现货均略强于期货，主力基差小幅走扩；期货方面热卷主力合约表现略强于螺纹钢，卷螺价差小幅回升；铁矿石表现则略弱于成材，螺矿比价微升。

　　供给：钢企高炉开工率和产能利用率环比继续下降；五大材品种产

　　量环比加速下降，其中螺纹钢长短流程产量均加速回落，热卷周产量环比也降至同期最低水平。

　　需求：建材贸易商成交量和螺纹钢、热卷表观消费量周环比均大幅走

　　弱，同比均处绝对低位。

　　库存：螺纹钢和热卷库存整体呈现社库增幅远超厂库的特点，社会

　　库存整体已处同期高位，但螺纹钢厂库周环比则大幅下降，钢材厂库整体维持同期低位。临近春节，钢厂停产检修情况有所增加，致使钢材产量整体出现较大幅度下降，供应端压力整体维持低位。需求端同样随春节的临近而有所停滞，且需求走弱幅度超过供应降幅，螺纹钢产销同比增速差在零轴之上再度走扩。此外，部分前期冬储订货资源的入库也再度加速了钢材累库进程，短期现实仍存较大风险。而且虽然原料资源收紧预期逐步趋弱，且发改委研究加强铁矿石价格监管，短期成本支撑力量有望加速走弱，钢价短期高位振荡偏弱运行概率较大。

　　一、价格及价差

　　上周钢材期货盘面价格高位振荡运行，现货价格同样轻微走强。上周螺纹钢 2301 合约上涨 0.73%

　　至 4125 元/吨，热轧卷板 2301 合约上涨 0.55%至 4190 元/吨。上周上海螺纹上涨 20 元/吨至 4120 元/吨，杭州螺纹上涨 10 元/吨至 4140 元/吨，广州螺纹上涨 40 元/吨至 4440 元/吨附近，北京螺纹上涨 10 元/吨至 3990 元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-320 元/吨附近，华南北方过磅价差从 280 回升至 290 元/吨附近。上海热卷上涨 10 元/吨至 4190 元/吨，广州热卷上涨 30 元/吨至 4170 元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹 80 元/吨缩小至 70 元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现偏弱，唐山方坯 Q235 下跌 30 元/吨至 3750 元/吨，山 20MnSi下跌 30 元/吨至 3850 元/吨，江苏 20MnSi 持稳于 4030 元/吨，江苏和唐山间价差升至 180 元/吨。

　　螺纹 01-05 月间价差从 35 微降至 18 元/吨，05-10 月间价差从 20 微增至 50 元/吨；热卷 01-05

　　月间价差从 37 微降至 24 元/吨；

　　05-10 月间价差从 49 微升至 73 元/吨。

　　热卷盘面主力合约价格表现

　　略强于螺

　　纹钢，05 合约卷螺差从 38 小幅回升至 59 元/吨；

　　原料铁矿石表现略弱于成材，05 合约螺矿

　　比从 4.76 微升至 4.80。

　　螺纹 01 合约基差从-40 扩大至-5 元/吨，螺纹 05 合约基差从-5 扩大至 13 元/吨，螺纹 10 合约

　　基差从 15 扩大至 63 元/吨。

　　热卷 01 合约基差从 0 扩大至 0 元/吨，热卷 05 合约基差从 37 缩小至 24

　　元/吨，热卷 10 合约基差从 86 扩大至 97 元/吨。

　　二、废钢与利润

　　废钢：富宝数据显示 12/31-1/5 期间，全国 147 家钢厂废钢到货量日均约 20.04 万吨，环比前期

　　有所回落，长流程钢厂环比回升，短流程钢厂环比回落；

　　12/30-1/5 期间 147 家钢厂日耗约 18.5 万

　　吨，环比上期有所下降，长流程和短流程钢厂用量均有所下降；

　　库存周环比回升，供需格局相较上周

　　表现良好。

　　长流程：准一级冶金焦上周提降 100 元/吨，铁矿石现货价格下跌，总体上周长流程生产成本有

　　所下降。

　　螺纹热卷现货价格均较强，热卷现货价格弱于螺纹现货价格；

　　由此相较前周钢材吨钢利润，

　　华东地区螺纹和热卷即期利润均有所扩大。

　　截至 1 月 6 日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为 53 元/

　　吨，华东热卷利润约为 23 元/吨左右。

　　短流程：上周废钢现货价格基本持稳，张家港废钢价格持稳于 2760 元/吨，废钢价格表现强于铁

　　矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本 224 元/吨缩小至 166 元/吨左右。

　　华东地区短流程

　　吨钢利润亏损情况有所好转，华东地区谷电利润从亏损 33 收复至亏损 23 元/吨，谷电和平电平均利

　　润同样也把亏损收复至亏损 117 元/吨左右。

　　上周钢厂长短流程生产成本随着原材料价格的回落而小幅下降，华东螺纹高炉和电炉利润略有修

　　复，但利润格局整体仍偏差；

　　卷螺利润差微降至-30 元/吨左右，略低于往年同期平均水平。

　　三、供应

　　截至 1 月 6 日一周，全国 247 家钢厂高炉开工率环比降至 74.64%，产能利用率环比降至 81.93%。唐山 126 座高炉检修周度影响产量下降至 33.22 万吨，唐山高炉开工率较上周增加 21.91%至 78.26%。上周螺纹钢产量周环比减少 23.88 万吨至 247.75 万吨，同比增速环比前期缩小，同比去年水平减少 12.88%，其中长短流程产量均有回落。分地区来看，华东、南方和北方地区均贡献减量。热卷产量环比前周下降 7.92 万吨至 301.11 万吨，低于去年同期水平。冷热卷板价差 360 元/吨，同比偏低，供料卷产量支撑力较弱。冷轧上周产量环比减少 0.52 万吨至 79.19 万吨；中厚板上周产量环比减少 2.04 万吨至 138.23 万吨；线材产量上周环比增加 0.77 万吨至 117.4 万吨。总计五大钢材产量上周环比减少 33.59 万吨至 883.68 万吨。

　　四、需求

　　1 月第 1 周，全国建材主流贸易商成交量日均量为 9.52 万吨/日，较前周减少 1.44 万吨/日，贸

　　易商整体心态延续弱势，建材成交环比大幅回落。

　　分地区来看，华东大区、南方大区和北方大区成交

　　量均明显回落，同比维持绝对低位。

　　螺纹钢测算周度表观消费量环比减少 34.61 万吨至 212.07 万吨，表需同比增速降至-21.72%。

　　热

　　卷表观消费量周环比减少 23.68 万吨至 282.05 万吨，表需同比增速降至-7.87%。

　　五、库存

　　上周螺纹钢 35 城社会库存环比增加 46.7 万吨至 436.56 万吨，高于去年同期库存 92.58 万吨；钢厂库存环比减少11.02万吨至168.11万吨，低于去年同期18.47万吨。螺纹钢总库存环比增加35.68万吨至 151.55 万吨，高于去年同期库存水平 74.11 万吨。热卷上周 55 城社会库存环比增加 17.79 万吨至 213.09 万吨，高于去年同期库存 15.64 万吨；热卷钢厂库存环比增加 1.27 万吨至 82.39 万吨，高于去年同期库存 2.94 万吨。热卷总库存环比增加19.06 万吨至 386.39 万吨，相比去年同期水平高出 18.58 万吨。