海通纺服 | 出行客流进入恢复阶段，大众消费有望复苏

　　盛开

　　海通纺织服装联席首席分析师

　　S0850519100002

　　梁希

　　海通纺织服装联席首席分析师

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　　投资要点

　　元旦前后北上广渝等地一轮奥密克戎感染接近尾声。据中国新闻网公众号援引中国科学院院士陈赛娟团队和上海市公共卫生临床中心范小红团队研究论文，初步判断此轮奥密克戎疫情感染人数于 2023 年元旦前后在北京、广州、上海、重庆等城市接近尾声。疫情峰值在郊区有所延后，四川、陕西、甘肃、青海等省的农村和中小城镇地区的感染峰值将于 2023 年 1 月中下旬出现。据光明网援引流行病学专家吴尊友 17 日在财经年会研判，今冬疫情“一峰三波”，12 月中旬到 1 月中旬为第一波疫情，以城市为主；第二波为 1 月下旬到 2 月中旬，春节前的人员流动造成第二波疫情上升。第三波为 2 月下旬到 3 月中旬，由春节后返岗返工导致。

　　近一周北上广深地铁客流量有所回暖，出行客流进入恢复阶段。据新浪微博地铁客流及运输研究阿牛数据，我们统计，12 月的第二周（12/12-12/18），上海、广州、深圳地铁客流量均呈快速下降趋势，北京客流量第二周率先触底，工作日日均客流量仅 175 万人次，较第一周工作日（12/5-12/9）下降 43%。随着城市疫情进入高峰期，第三周（12/19-12/25）上海、广州、深圳地铁客流量触底，工 作 日日 均客 流量 分别为 359/293/330 万人次 ， 较 第二 周工 作日 下降57%/25%/45%，近六天（12/26-12/31）北上广深地铁客流量均有所回暖，工作 日 日 均 客 流 量 为 596/402/477/381 万 人 次 ， 较 第 三 周 工 作 日 增 长73%/12%/63%/16%，每日客流量呈增长趋势。我们认为，随着全国主要城市度过疫情高峰，出行客流已经进入恢复阶段，线下消费有望步入修复阶段。

　　新冠病毒感染实施“乙类乙管”，将有序恢复出境旅游。22 年 12 月 27 日，国务院发布《关于对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”的总体方案》，将于 23年 1 月 8 日起将新型冠状病毒感染由“乙类甲管”调整为“乙类乙管”，不再判定密切接触者，不再划定高低风险区，不再对入境人员和货物等采取检疫传染病管理措施。方案中提到的，将优化中外人员往来管理，进一步优化复工复产、商务、留学、探亲、团聚等外籍人士来华安排，提供相应签证便利。逐步恢复水路、陆路口岸客运出入境，有序恢复中国公民出境旅游。

　　风险提示。疫情反复，消费者喜好改变，行业竞争加剧，零售环境疲软。