第一上海丨【行业评论】TMT硬件行业专题：手机出货持续低迷，中国地区增长乏力，折叠屏手机逆势增长

　　全球智能手机市场低迷，中国地区增长乏力

　　由于在2021年需求的提前透支，加上全球经济面临衰退，2022年手机行业延续了2021下半年以来的低迷，前三季度出货量同比下滑8.9%。

　　作为全球最大的智能手机市场，中国地区今年需求增长落后于大盘，前三季度出货量同比下滑14.1%，主要由于中国智能手机市场较其他地区更为成熟，智能手机普及率和5G渗透率均接近于饱和，换机周期更长。

　　根据IDC最近的研究，预计2022年全球智能手机出货量将达到12.3亿台，同比2021年将下降9.1%，较此前的预测多下降2.6%，这意味着全球智能手机出货量水平还将倒退。展望明年，IDC预计2023年智能手机出货量将增长2.8%，而由于宏观经济挑战，出货量将比此前预期低7000万台。根据Counterpoint Research最新调查，2023 年上半年市场表现将继续低迷，直到第三季度才开始增长。因此我们预计未来手机市场出货量将维持每年低个位数波动的趋势。鉴于智能手机在实质功能性上已初见瓶颈的情况，我们认为未来智能手机的增长仍然主要来源于5G渗透率的提升，尤其在中国市场以外的地区。

　　苹果继续逆势上涨，国产品牌整体差强人意

　　从全球市场范围看，今年国产品牌整体表现乏力，市场份额较去年同期有所流失，流失的份额被外资品牌苹果和三星所蚕食，两者份额较去年均有1-2%的提升。在华为退出市场的第二年，国产品牌仍然没有很好完成份额的承接，因此三星市场第一的地位愈发无可动摇，今年以来市场份额稳定在20%以上。苹果前三季度份额稳居第二，第三季度iPhone全球出货量为4900万部，同比增长 6%，占全球市场份额的 17%，这是苹果在过去 12 年里Q3 最高的市场份额，前三季度全球出货量同比增长2.1%,是今年唯一实现正增长的手机厂商。而根据TrendForce预计，2022年第四季度苹果的市场份额将超过三星，苹果的市场份额预计将从第三季度的17.6%飙升至第四季度的24.6%，超过三星成为第一，主要得益于新机型iPhone14的发布。

　　尽管今年以来国产品牌表现萎靡，但国产手机在冲击高端市场继续不遗余力，在高端市场竞争也更加白热化。根据TrendForce数据，第四季度国产手机厂商小米、OPPO和vivo排名第三至第五，位居苹果、三星之后。由于中国本土市场的需求减少和印度经济增长缓慢，中国智能手机制造商在未来将面临重要挑战。虽然压力依旧存在，但小米、OPPO和vivo均联合产业链企业向高端市场寻求突破，并有实质性进展。在技术及产业链，国产手机厂商在设计、影像、系统、性能四个长赛道进行长期战略性投入，并合纵连横进行资本联姻。其中，小米与莱卡、vivo与蔡司、OPPO与哈苏都加大了合作力度，联合研发高端手机产品。荣耀也获得了京东方的投资入股。

　　展望明年，我们认为三星和苹果的领先地位依旧稳定，苹果市场份额有望进一步提升，而国产品牌虽然短期内仍将难以撼动苹果地位，但国产手机厂商凭借其性价比的优势以及不断的研发投入，也将在日渐内卷的手机市场拥有一席之地。中长期来看，国产厂商不断押注硬核技术，在柔性屏产品、产业链联合创新等领域做前沿性布局，未来市场份额将有很大提升空间。

　　国内供应链份额继续提升，产业链海外转移加速

　　从过去两年的格局来看，苹果为减少单一供应商风险，同时大幅降低成本对抗通胀，给予了国内供应链厂商更多的市场份额。

　　同时，由于地缘政治以及中国大陆清零政策，今年产业链向东南亚转移的进程加速，iPhone 14系列发布三周之后，开始在印度生产iPhone 14系列手机。苹果最重要的代工厂富士康已在印度第四大城市钦奈附近的Sriperumbudur工厂生产iPhone 14系列手机。对于印度而言，这将是该国第一次生产苹果最新型号手机。到2022年底，苹果将把全球5%的iPhone 14生产转移到印度，并扩大其在印度的制造能力，到2025年，苹果公司可能会在印度生产25%的iPhone。此外，据 CNBC，苹果正考虑在印度生产部分 iPad 型号。而Apple Watch的主要组装商立讯精密在中国和越南都有生产线，并且从Apple Watch 7就开始就从越南出货。预计Apple Watch 8从越南出货的比重会大幅提升到60-70%。

　　光学：延续降规降配，中长期看依旧有升级空间

　　从今年实际的情况来看，除了苹果时隔七年对iPhone摄影能力进行了大幅度的升级，安卓手机光学器件的升级趋势不但没有出现，反而延续了去年的降规降配，主流厂商镜头和模组出货量也出现了大幅度的下降，我们认为原因主要有三点，第一是由于下游智能手机出货量承压，间接导致镜头出货量大幅下降。第二是随着华为退出市场，国内安卓厂商无论从量上还是质上都无法在短时间内填补空白，因此在光学相关器件上并无法像华为那样去追求极致的品质，国产厂商高端化竞争力不足。第三是疫情导致了芯片短缺，芯片等核心部件成本出现了大幅上涨，而芯片作为智能手机绝对的核心器件，厂商为了保证利润，只能选择压缩其他零部件的规格。但我们认为，随着国内厂商向高端化不断冲击以及经济的缓慢复苏，光学领域中长期看依旧有升级空间，光学器件如镜头和模组的规格有望提升。

　　机壳及组装：立讯精密和比亚迪电子不断崛起

　　组装业务虽然毛利水平较低，但市场体量极其巨大，一直以来为供应链的必争之地。其中，安卓手机组装已实现国产化的全替代，相对于安卓的产品系列组装，苹果产品组装毛利较高，因此苹果产品相关组装业务成为近年大陆厂商努力争取切入的方向，能给企业盈利带来非常可观的利润增厚。

　　随着立讯精密收购纬创相关的iPhone组装产线，在2021年之后iPhone组装格局转变为富士康、和硕和立讯共同竞争的局面。其他产品线，如iPad也是苹果体量较大的业务，比亚迪电子通过制造iPad机壳和代工iPad，目前已成为iPad主力代工商。通过其精密的制造能力，得到了客户的高度认可，获取iPhone代工订单指日可待。而其在机壳处于市场领先地位，未来将受益于手机机壳材质升级所带来的价值量提升。展望明年，我们认为随着智能手机出货量的企稳，机壳和组装业务也将有望迎来增长。

　　手机品牌：荣耀强势回归，有望成为下一个华为，折叠屏手机渗透率不断提升

　　展望明年，从手机主要创新方向来看，创新仍旧有限，趋势主要还是集中在异形屏产品，比如折叠屏和无挖孔全面屏等产品，今年来看，折叠屏产品进一步成熟，铰链技术、屏幕耐用性较去年相比有较好提升，成本较去年也有较大幅度下降，大部分产品价格已经打至万元区间以内，荣耀Magic Vs甚至已经将横向折叠屏手机入门价格打到8000元以内。折叠屏手机市场呈现逆势增长态势，成为智能手机市场的一抹亮色。今年8月中旬以来，多家手机厂商纷纷发布折叠屏手机新品，在全球智能手机市场需求下跌之际，折叠屏手机正在走出一轮独立行情。这也让在去年还属于小众产品的折叠屏手机今年在普及率上有了很大提升。

　　根据CINNOResearch统计数据显示，2022年第三季度中国市场折叠屏手机销量达72.3万部，同比大幅增长114%。Omdia预计到2026年全球折叠屏智能手机出货将达到6100万台，2021-2026年年均复合增速达46.6%，届时，折叠屏手机的渗透率将达到3.6%。而目前折叠屏手机的渗透率大约只有1%。

　　从市场格局来看，荣耀强势回归，今年前三季度出货量同比增长82.5%，市场份额稳居国内前三，因此除了苹果之外，其他品牌市场份额均有所缩水。展望明年，我们认为荣耀市场份额依旧有提升空间，市场份额复刻华为指日可待，但技术创新技术研发层面远未达到华为水准，将成为未来进一步成长的主要瓶颈。苹果在高端市场的份额有望进一步提升，我们预测iPhone 15属于三年一大改的全新机型，升级幅度巨大，可能会使用全新的设计语言、包括全新的钛合金中框，取消侧边实体按键，采用潜望式长焦镜头等，升级点众多有望促进出货量进一步增长。安卓阵营三星近年已基本淡出国内市场，因此增量空间主要在海外，性价比低导致整体份额有可能继续下滑。国内厂商来看，小米、Oppo和Vivo等厂商明年势必会继续发起更加高端机型的冲击，努力提升产品ASP，市场竞争将进一步加剧。