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摘要：展望2023年，仍然长期看好。结构上来看，在以往历次底部反转初期，市场反转效应显著，可以关注大盘价值的修复行情。内需复苏和预期改善或将是是明年的投资主线，A股有望逐步进入风险偏好提升和盈利驱动行情。
大盘昨日全天低开后震荡分化，创业板指冲高回落，沪指小幅调整。盘面上，医药股展开反弹，医药商业方向领涨，午后新冠药概念股震荡走强，消费复苏方向继续活跃，酒店零售股震荡走强。下跌方面，房地产板块全天低迷，此外部分高位股尾盘出现跳水。
总体上个股跌多涨少，两市超3200只个股下跌。沪深两市昨日成交额6147亿，较上个交易日缩量361亿。北向资金全天净卖出11.1亿元，其中沪股通净卖出4.28亿元，深股通净卖出6.82亿元。
一是国务院关税税则委员会发布公告，为贯彻落实党的二十大精神和党中央、国务院决策部署，充分发挥关税作为国内国际双循环联结点的作用，以高水平对外开放助力构建新发展格局、实现高质量发展，经国务院批准，国务院关税税则委员会发布公告，2023年将调整部分商品的进出口关税。
二是国家发改委经济贸易司副司长张江波今日在新闻发布会上表示，国家发改委正在牵头研究制定综合性政策文件，加强系统谋划和总体部署，进一步促进即时配送健康有序发展。
三是贵州茅台预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润626亿元左右，同比增长19.33%左右。
四是周四（12月29日）美股三大指数高开高收，集体收涨，其中纳指升超2.5%领涨三大指数，大型科技股多数走高。
技术上，三大指数低开后维持窄幅震荡。沪指缩量盘整震荡，最终收阴十字星形态险守5日均线上方；创业板指冲高回落，活跃度强于主板权重股，目前多空资金依旧存在分歧。分时上，黄白二线张口缩小，说明权重与题材的分歧缩小。昨日市场量能维持低迷态势，短期调整或仍将延续，后市有望横盘震荡构筑底部，耐心等待方向选择。长期来看，能否形成整体的向上趋势要看成交量是否能够继续放大以及能否构成健康的价量结构。
周四市场情绪有所回暖但力度不够，医药板块尤其是CRO板块表现强势，但更多是近几个交易日的连续重挫后的反弹，且前日表现强势的血氧仪方向面临调整。医药板块经历了长期的炒作后，前期已呈现退潮的信号，短期追涨需要保持谨慎；消费复苏方向继续活跃，伴随扩内需政策加持以及消费信心和场景的回归，线下消费有望重拾增长之势，消费也将成为市场延续性较强的方向之一。但就昨日尾盘出现的高位淘汰赛来看，高位抱团风格或有所松动。
今日将是A股2022年的最后一个交易日，回顾整年，上证指数下跌15%+，创业板指数下跌约30%，对于行情疲软的原因分析，无外乎是多重内外部不利因素的困扰。比如美联储超预期加息、国内疫情持续反复冲击、房地产市场持续低迷以及地缘政治的扰动等。从短期来看，出行政策持续优化，旅游业恢复处在进行时，随着防疫和出行措施的持续优化，预计服务业、线下消费将重拾增长之势。
而随着市场扰动因素的压制效应逐步减弱，政策持续加码的驱动效应逐步增强，短期也有助于市场逐步走出底部震荡区域，迎来更加明朗的走势，只是市场若要进入稳定的上行周期，还需等待业绩改善出现实质兑现。从中长期来看，当前市场积极因素不断增加，一方面A股目前已经进入盈利下行周期的中后期，以地产行业为主的各行业利好的频繁出台将助力实体经济的发展，为上市公司企稳发展“搭台唱戏”；另一方面美联储加息预期放缓叠加人民币升值，A股的核心价值和估值优势将得到进一步凸显。
总体来看，国内经济将进入“下行末期”甚至走向“复苏初期”，届时，A股将有望迎来明显的反转行情，因此展望2023年，仍然长期看好。结构上来看，在以往历次底部反转初期，市场反转效应显著，可以关注大盘价值的修复行情。内需复苏和预期改善或将是是明年的投资主线，A股有望逐步进入风险偏好提升和盈利驱动行情。
操作上建议重视结构化行情，低吸为主。短线建议关注消费、出行、医疗健康、数字经济；以新能源为代表的高端制造业等。此外，年报题材可提前逢低布局。
中线配置方向上：
一、成长主线。重点关注高端制造和既有“政策底”又具有基本面逻辑自主可控方向如：计算机、半导体设备及医疗器械等；
二、稳增长主线。当前经济恢复基础尚不稳固，宏观政策还有继续发力的必要性，可持续关注在“稳增长”持续加码下有望受益的新老基建、地产产业链、建材等板块；
三、左侧逢低布局出现基本面回暖迹象的消费服务行业，随着防疫政策宽松化，大消费市场潜力被一定程度释放；包括：社会服务、医药生物、黑色家电、商贸零售、食品饮料、券商等。
四、央企估值回归方向。如中字头、央企资产整合等。
五、重视大周期趋势，看好黄金和船舶等。
长远来看，赛道和核心资产都是资产配置的重要组成部分，可逢低均衡配置。
首席投顾：李殿龙
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