早评精要 | 2022.12.23

　　早评精要

　　股指 周四大盘高开低走，沪指、深成指遭遇4连阴，创业板指5连阴，两市成交额较昨日有所放大。疫情峰值待探明，市场谨慎情绪不减，当下不宜过度悲观，把握低吸机会。交易上以低吸为主。铜 美国三季度GDP年化终值为增长3.2%，大幅高于预期的2.9%，个人消费支出季率终值增长2.3%，大幅高于预期的1.7%。美就业强劲进而支撑经济表现强韧，令市场再度回到联储加息更慢，但更高更持久的担心来。美元指数小涨，美欧股市分别大跌。铜市淡季深入，现货供需两弱，完全跟随金融市场的情绪波动，缺乏持续性。昨天现货升水虽然提高到530元，但精废价差扩大到1500元，反映终端实际需求进一步走弱，随着下游放假，现货有回调压力。技术上看64000下方中期支撑区，待逢低中线逐步买入。今日65800-65300。铝 周四国内铝锭社会库存较前周增加0.2万吨至48.4万吨，低库存延续。本周海外贸易升水继续继续维持稳定。近期国内防控政策放开叠加淡季，海外衰退交易升温，有色金属近期普遍承压，铝价低库存以及旺季消费预期下，短期偏弱震荡，中期维持偏多思路。今日18300-18800元/吨。锌 4季度供需双弱，但海内外库存极低的情况未有改善。中期来看，海外供应短期内难有显著改善，国内供应增长比较确定，消费端需要去关注国内年后增长预期兑现情况。今日23000-23500元/吨。镍 昨日进口亏损再次加剧，进口资源偏紧，进口窗口等待打开，国内镍产量保持稳定；合金需求在淡季下耗镍量承压，终端需求偏弱不改，淡季叠加疫情施压基本面。随着消息面扰动逐步兑现，弱需求现实施压镍价持续高位上行，整体镍价震荡调整为主。不锈钢 受近日镍价上行影响，不锈钢期价跌速放缓但依然偏弱，疫情干扰下市场成交依然偏弱没有好转，终端需求明显不佳，部分钢厂指导价小幅下跌；利润持续不佳下钢厂存减产可能需关注实际兑现。消息面印尼终止征收原产于中国的冷轧不锈钢产品反倾销税，改善市场情绪。整体震荡为主，注意主力换月。不锈钢2302日内参考16000-16800。工业硅 根据百川数据天津港通氧553#硅昨日市场参考均价再度下跌，报18500元/吨，短期内持货商出货意愿强烈和市场需求不足的矛盾难以缓解。昨日工业硅期货首日挂牌上市，但价格高开低走，实际参与者不多，反映了当下工业硅市场活跃度不足，短期走势依然偏空。短线谨慎看空，今日Si2308合约18150-18500。贵金属 金银 近期市场情绪反复波动，沪金近一个月来持续在400-410区间反复震荡。继上周后期到本周前期海外交易欧美货币政策紧缩以来，本周中期虽然货币偏紧情绪有缓解，但是没有新的宽松预期出现，导致贵金属价格缺乏持续上行动力。短线重点关注美元指数表现，这对贵金属价格走势有重要影响。短线反复震荡思路，后期美元能否止跌反弹影响短线走势。沪金主力合约短线跌破405.5偏空操作，沪银背靠5300偏空操作，向上突破离场。钢材 钢材产量920.48万吨（-23.38）整体回落，其中卷螺皆有明显减量，钢厂低利润季节性检修为主。需求端，受淡季季节性及人员到工率不足导致表需整体回落，螺纹表需266.21万吨（-32.16），热卷表需297.78万吨（-12.61）处于历史同期较低水平，目前北京第一波疫情冲击结束后开始复工，后续预计其他影响逐步减弱终端可能存在一定回补但淡季空间有限，关注国常会要求下冬季项目施工带来实物消费能否使需求中枢上抬。短期上行动力弱化震荡运行，中期维持偏强态势；螺纹指数日内参考3920-4000。铁矿 全球发运在非主流回补的情况下保持季节性高位，国内到港相对充裕。需求端铁水221.95万吨（-0.93）底部震荡，投机补库需求支撑矿价维持高位，但目前缺乏进一步上行动力，等待成材端驱动。短期上行动力弱化但冬储补库有支撑，震荡运行为主；铁矿石指数日内参考800-820。焦炭 昨日焦炭现货市场偏强运行，日照港准一级冶金焦出库价2800元/吨（+30），基差为169（144.5）。钢厂冬储背景下，焦炭现货虽然开启第4轮涨价，但以目前的终端需求以及钢厂利润水平来看，焦价维持高位的持续性支撑不足。随着冬储结束后钢厂议价能力增强，焦炭进一步提涨的空间也相对有限，市场已开始酝酿降价预期。建议轻仓操作逢高空，焦炭指数日内参考2620-2700。焦煤 昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2580元/吨（+0），基差为744.5（+73）。疫情影响范围扩大，煤矿主产区因工人感染比例增加而停产；部分煤企已逐步停产，焦煤供应偏紧，叠加焦钢企采购积极，煤矿新签订单增多，部分煤种价格偏强。下游方面，原料运费齐涨，再度加大焦企成本压力，主流焦企对焦炭开启第四轮提涨，钢厂方面由于冬储预期仍偏强，有一定备货需求。建议轻仓操作逢高空，焦煤指数日内参考1850-1920。油脂油料 国际方面，马棕进入减产季，出口数据放缓，全球经济衰退担忧情绪升温，国内消费预期偏弱，随着到港增加，棕榈油库存持续回升，虽然12月因船期倒挂较多，预估到港降至10-20万吨，但需求淡季库存高位回落有限。豆油厂开机率维持高位，下游贸易商采购节奏放缓，关注消费预期改善情况。豆油05合约8300-8600；棕榈05合约7600-8100；菜油05合约10100-10300。谷物饲料 阿根廷出口政策效果不明显，美豆出口销售重占市场，叠加压榨消费旺盛支撑期价。大豆到港量持续增长，压榨效率加快。猪价低迷，出栏情绪浓厚，下游饲料需求不旺。当前饲料企业以提货前期合同为主，现货止跌企稳，几无基差成交。国产大豆价格持续下行，农户惜售心态转变。节前豆制品需求依然疲软，贸易商以销定购。豆粕3800一带遇阻，支撑3680，短线偏多对待；豆一支撑5120。生猪 北方现货市场挺价生猪价格反弹，春节将至养殖端出栏时间窗口缩短，部分集团场加快出栏节奏，前期部分二次育肥猪源认卖出栏，阶段性生猪供给明显增加，市场情绪脆弱，养殖端恐慌情绪蔓延。目前多地新冠疫情防控形势有所好转，但消费未达市场预期，预计后期维持偏弱表现，关注未来政策影响及消费恢复情况。区间参考16200-16700。白糖 巴西生产原糖的收益比生产乙醇的收益高 7.31 美分/磅，糖厂倾向于生产更多的白糖。高糖价下，随着泰国、印度渐入 生产高峰，供给预期增加仍将制约糖价上行空间。国内购销以节前备货刚性需求为主。偏强震荡，压力5775、支撑5682。棉花 ICAC12 月预测 2022 年度全球棉花库存消费比由上年度的 77.0%升至 88.3%，施压棉价。国内纺织市场上，多数企业看好年后行情，推动近期补库意愿稍有增加，但疫情传播压力，使得纺织企业开机率下滑。市场情绪有所回落，郑棉价格出现整理走势。多头持有，支撑13665、压力14320。燃料油 美股下跌，美元指数走强，且美国大风暴可能影响假日出行，原油反弹阻力较大。高低硫油基本面变化不大，低硫油冬季需求未来对价格有一定支撑，但由于供应端的改善，对价格向上形成压制。高硫成本优势下替代需求增加，对俄价格上限实施后有供应减少预期，但由于亚洲高硫供应实际在宽松状态，也没有明显向上动力，价差或小幅震荡，单边继续跟随原油。空LU-FU价差头寸剩余持有。沥青 本周沥青开工下降，出货量增加，整体库存去库，近期维持了整体需求走弱，冬储囤货带动出货增加的局面。冬储虽有一定拉动，但大趋势仍是季节性走弱，考虑沥青裂解处于高位，且原油的不确定性较大，仍然难有长期向上驱动，仍以震荡看待。3400-3700，近月合约短线高空为主。聚烯烃 据隆众资讯数据显示，上周国内聚乙烯供应下降，聚丙烯小幅增加。聚乙烯和聚丙烯上中游库存均呈现下降，下游开工率均小幅抬升，下游库存略有累库。近期需求方面，聚丙烯主要增加来自于无纺布，聚乙烯主要来自于地膜，但其他下游产品则因季节性因素开工率下行，使得整体下游需求的总量增加不明显。口罩行情对聚丙烯价格起到一定的提振作用，但预计影响力逐渐减弱。聚烯烃遇上方压力位后回调，区间下边缘考虑少量多单入场。LLDPE05 8100-8350；PP05 7800-8000。甲醇 据隆众资讯数据显示，上周国内甲醇供应小幅抬升，依然高于去年同期。当周厂库小幅去库，订单待发量抬升，内地销售状态较前期好转，但是库存位置依旧较高，港口库存继续累库，主因港口下游需求刚需采购，且当周进港量小幅抬升。内地库存压力叠加疫情因素，近期运费上涨。甲醇主力合约在遇到上方压力位后回调，短期关注技术指标，寻找了结短线空单并转中长线多单机会。中期看涨，05合约回调后买入。

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