PRCBroker：日本股票2023年的市场展望

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■ 日元贬值可能导致企业业绩失去相对优势

■ 日经指数呈现区间转换，警惕日元升值带来的下行风险

尽管年初以来全球股价暴跌，但日本股市的跌幅相对有限。 其背后是公司扎实的业绩。 与其他国家相比，通胀压力仍处于较低水平，日本央行维持货币宽松立场，因此经济恶化的担忧相对难以增强。 此外，由于新冠疫情导致行动受限，经济复苏较欧美有所延迟，在主要国家经济前景不确定性增加的情况下经济回暖。 此外，随着日元大幅贬值，主要出口企业的业绩也被推高，尽管全球企业业绩预期下调，但日本经济依然坚挺。

但是，这种优势在未来可能会消失。 在19日和20日举行的货币政策会议上，日本央行决定将收益率曲线控制（YCC）的长期利率波动允许范围从±0.25%左右扩大到±0.50%左右。 由于YCC对10年期国债收益率设置了上限，在提前纳入政策修正的过程中，存在抛售加剧的风险，导致政策修正的时机波动较大。 因此，政策调整不得不出乎市场意料，这些结构性问题将一直存在，直到 YCC 被取消。 日本央行强调，此次政策调整并非退出当前货币宽松措施的举措。有关修订将导致利率上升和日元升值，导致股价大幅下跌的担忧将继续发酵.

TOPIX 预测明年的每股盈利增长率已从年初的约 12% 下调至目前的 5.8%。 尽管可能存在入境消费等日本特有的积极因素，但如果全球对经济衰退的担忧进一步加剧，增长率可能会急剧下降。 预计经济从新冠疫情中复苏的势头和日元疲软对企业业绩的提升作用将随着时间的推移而减弱，日本股票的相对坚挺也会随之消失。 预计日经指数将在25,000-28,000日元区间内震荡，希望谨慎防范日元升值带来的下行风险。