黄金站上1800关口开启牛市?

11月份开始美国CPI通胀录得7.7%，长、短天期美债收益率见顶快速下滑，10年期国债收益率由最高的4.33%，今日来到3.531%明显回落，黄金自1613快速反弹来到1800附近，不少投资人都询问黄金是要开启牛市反攻了吗？黄金基本面可以聚焦在实质利率上，黄金期货走势与实质利率为反向走势，当在经济发生衰退的大衰退与大通胀下，衰退伴随着降息宽松，与大通胀如出一辙的为负实质利率下，才是黄金牛市背景。

(图为：实质利率[蓝]、黄金期货[黄]与美元指数[红]互动图；资料来源：FED)

由美联储12月利率决议SEP经济预测来观察，虽然此次开始放缓升息幅度2码，但未来终点利率仍有高点，且当未来持续提高利率于高档一段时间下，由SEP来观察，2023年底联邦利率预测5.1%，并未如市场预期的降息，且利率还将维持在高档水平一段更长时间，有助于通胀持续缓步下行，在通胀缓步下行的过程中，实质利率也会同步对应放大，这对金价来说仍是压力。

(图为：SEP经济预测；资料来源：FED)

简单来说，实质利率为联邦利率与通胀相减的差值，以12月份美联储释出的经济预测SEP来看，今、明、后三年实质利率为-0.4%与1.5%，1.6%，在实质利率放大下，不利于0孳息的黄金的基本面。故近期黄金的反弹主要受惠于加息幅度放缓，导致美元与美债收益率回落下的被动上涨，并非基本面转强，多头牛市的开始。

技术面部分

前一个交易日观察，黄金波动幅度开始收敛，走势持续于1778-1780震荡区间，投资人要留意震荡结束后决定方向，操作节奏可以放慢一点，等待价格方向表态，顺势沿突破方向跟随操作机会，进场后严格设置风险停损。

(图为：黄金4小时图)

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