第一上海丨【公司评论】台积电（TSM，未评级）：2022年第三季度财报摘要

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　　2022Q3盈利摘要

　　台积电2022Q3总收入为6131亿新台币，约合202亿美元，按美元计算收入同比增长35.9%，环比增长11.4%，超出彭博一致预期的191亿美元。毛利率为60.4%，同比增长9.1ppts，环比增1.3ppts。经营利润率为50.6%，同比增长9.4ppts，环比增1.5ppts。本季度公司实现归母净利润92.7亿美元，同比增长64.8%，净利润率为45.8%。摊薄EPS为0.36美元，高于一致预期的0.32美元，EPA为1.79美元。本季度公司实现经营现金流136亿美元，资本支出为88亿美元，自由现金流48亿美元。

　　5nm制程营收高速增长

　　由于智能手机、高性能计算、IoT及汽车领域对5nm及7nm的先进进制程芯片需求的提升，本季度公司晶圆出货量397万片（按12寸计算），同比增长9%。

　　按照产品划分，智能手机产品收入贡献率为41%，高性能计算产品收入贡献率为39%，IoT、汽车、消费电子及其他收入贡献率分别为10%、5%、2%、3%；按制程划分，16nm/7nm/5nm占比分别为12%/26%/28%，其中5nm制成收入占比从去年的18%提升至今年的28%。

　　消费需求持续疲软，HPC及汽车需求稳定，下修资本开支

　　当前以智能手机、PC为代表的消费类需求持续疲软，数据中心和汽车需求目前保持稳定，但仍看到一些不确定性；客户端持续调整库存，预计行业库存在22Q3仍增长，在Q4可能有所下降，行业库存将持续调整几个季度至少到23H1。公司库存也存在调整，但预计被5nm库存上升所抵消。

　　公司将全年资本开支下修至 360 亿美元。日本熊本厂建设按计划进行；美国亚利桑那州5nm产线按计划发展，主要系下游高端芯片需求仍然强劲；南京28/16nm产线获得美国政府批准的1年扩产及出口缓冲期，目前仍按计划继续扩产。

　　2022Q4指引

　　公司预计Q4营收环比持平为199-207亿美元，毛利率区间为59.5%-61.5%，经营利润率区间为49%-51%。N7节点产能利用率预计持续下滑，但公司预计2023年业绩正向增长，未来几年收入CAGR 15-20%，毛利率目标53%以上。

　　图表1: 盈利预测

　　资料来源：公司资料、第一上海预测