海通宏观｜稳经济，提信心！——国内经济政策跟踪

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　　梁中华

　　海通宏观首席分析师

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　　投资要点

　　实体经济：疫情防控方面，卫健委发布《新冠病毒感染者居家指引（第一版）》，提倡感染者居家隔离和治疗；国务院副总理孙春兰强调，把工作重心从防控感染转到医疗救治上来，工作目标是保健康、防重症。上周生产端边际修复，钢铁开工修复加快。需求端消费偏弱，地产销售小幅回落，出口压力仍然较大。短期消费、地产需求偏弱，通胀压力有限。但是后续人口流动如果“正常化”，我国服务业“再通胀”或启动。

　　流动性：上周货币利率分化，央行净投放资金，美元指数小幅回落，人民币汇率贬值。今年中央经济共工作会议强调货币政策“要精准有力”，去年的表述是“要灵活适度”。作为一种总量的宏观政策，货币政策要做到“精准”，势必会使用更多结构化货币政策工具，定向宽信用。结构化工具在今年已经对狭义和广义流动性产生了较大影响，预计明年会发挥更大作用。逆回购利率调整的可能性比较低，但存款政策利率、房贷利率仍有一定调整空间。

　　政策：中央经济工作会议提出，大力提振市场信心，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作。积极的财政政策要加力提效。保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。要加大中央对地方的转移支付力度，推动财力下沉，做好基层“三保”工作。稳健的货币政策要精准有力。要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度。

　　法律声明

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