十年不见牛市的新兴市场将在2023年走牛？

新兴市场资产类别上一次的持续牛市还是在十年之前。自从2021年1月以来，iShares摩根士丹利资本国际新兴市场ETF(iShares MSCI Emerging Markets)市值缩水了四分之一，而标普500指数则上涨了4%。但新兴市场在2023年的前景可能会更加光明。它有可能受益于全球经济增长的两极：美国（利率可能已经达到峰值，导致历史上强势的美元走软）和中国（从几十年来最低增速中恢复过来）。“所有人的目光都聚焦在美元的走势和中国的重新开放上”，道富环球投资（State Street Global Advisors）首席投资策略师高拉夫·马利克(Gaurav Mallik)表示：“我们对两者都持谨慎乐观态度。”

摩根士丹利投资管理公司(Morgan Stanley Investment Management)新兴市场股票研究主管吉塔尼亚·坎德哈里(Jitania Kandhari)表示，如果剔除出中国，2022年的情况并非如此糟糕。今年排名前10大股市中有9个都属于新兴市场，从巴西、墨西哥到印度尼西亚和泰国。在新冠病毒疾病疫情期间，发展中国家减少了债务，并提前提高了利率，以抗击新冠疫情后的通胀，从而使它们能够在明年采取放松政策。坎德哈里表示：“在股市处于危机水平之际，这似乎是一个不错的背景”。

在中国政府调整和优化防疫政策之机，中国消费股显然是一个可以投资的领域，乔治华盛顿和凯达投资管理公司(GW&K Investment Management)新兴财富战略联席经理汤姆·马西(Tom Masi)和努诺·费尔南德斯(Nuno Fernandes)表示：“中国消费者将会卷土重来，就像在西方一样,”马西说。他们正在寻找像快餐连锁店百胜(YUM)、酒店经营者华住集团(HTHT)，以及赌场运营商金沙中国(1928，HK)这样的品牌。

柏基（Baillie Gifford）新兴市场股票业务主管安德鲁·凯勒(Andrew Keiller)更喜欢中国在未来技术领域的重要立足点。他的首选包括宁德时代(300750)，世界上最大的电动汽车电池制造商，太阳能设备巨头隆基绿能(601012)，以及生物制药公司百济神州(BGNE)。Brandywine Global Investment全球固定收益分析师迈克尔·阿诺(Michael Arno)表示，美联储的重心转向应该会提振新兴市场的货币和债券。他把赌注押在泰国和印度尼西亚两国的货币上，这两个国家也将受益于中国旅游业的复苏，以及哥伦比亚的主权债券。他认为，哥伦比亚对左翼总统古斯塔沃·佩特罗(Gustavo Petro)的当选反应有些过度。

Barings新兴市场企业债务主管奥莫通德·拉瓦尔(Omotunde Lawal)正在陷入困境的中国开发商中寻找黄金。中国政府正承诺投入数十亿美元，拯救其关键的房地产行业，她说，“房地产复苏计划的回报率在30%到50%之间浮动。”而对于主要构成新兴市场指数的中国互联网巨头腾讯控股（700，HK）和阿里巴巴（BABA）、芯片制造商台积电(TSM)和三星电子(005930，韩国)这四大公司，似乎没有人感到太兴奋。

尽管如此，在这样一个获得市场回报不易的年份，新兴市场仍有许多值得关注的地方。