海通宏观｜11月经济：供需均在走弱 ——海通宏观高频指标跟踪（第50周）

　　梁中华

　　海通宏观首席分析师

　　S0850520120001

　　投资要点

　　第50周：2022/12/5-2022/12/11

　　海通宏观高频同步指标：生产消费出口均走弱。截至12月11日，11月生产同步指标（HTPI）为3.67%，10月值为4.79%；11月出口同步指标（HTEXI）为-3.48%，10月值为-0.08%；11月消费同步指标（HTCI）为-1.36%，10月值为2.53%。

　　国内疫情：局部疫情数据回落。或因检测频率降低，受疫情影响的城市数量从12月3日的208个回落至12月10日的200个，经济占比也小幅回落至82.6%。在12月4日-12月10日的7日间，新增本土病例（确诊+无症状）超过14.5万例，较前一周的25万例明显回落，其中广东、重庆、北京疫情形势相对严峻。

　　交通：受防疫政策优化影响，交通指标大部分改善。城市内客运方面，拥堵延时指数、地铁客运指数均较前一周明显改善，有数据的26个地级市地铁客运量均增加，尤其是重庆和石家庄明显恢复。城市间客运方面，迁徙指数回升至10月初水平，日均执行航班数增加，航班取消率回落。货运方面，整车货运流量指数、物流、快递数据均在回升，高速关停服务区和收费站数量自12月8日起清零。

　　生产：钢铁行业，上游焦化、高炉开工率均回升，螺、卷产量同比回升，但线材产量同比跌幅进一步扩大。煤电行业，沿海八省日耗煤量同比继续改善，已由负转正。石化行业，化纤产业链聚酯工厂开工率持续回落，再创年内和历年同期最低值，且同比跌幅继续扩大，橡塑产业链PVC开工率继续小幅回落，且同比增速下降。汽车行业，半钢胎开工率开始回升，同比边际改善。

　　消费：耐用品消费方面，乘用车批发和零售同比持续改善，家电线下销量同比跌幅继续扩大。非耐用品消费方面，粮油、农产品和菜篮子产品价格均出现回升，轻纺城成交量结束连续9周的回落、明显上升，义乌小商品价格指数小幅回落。服务消费方面，观影人次和电影票房仍较低迷，主因电影淡季、片量较少，线下防疫管控优化，喜茶营业店铺数明显增加，但销售额仍小幅回落，连锁咖啡品牌线下销售额小幅回升。

　　投资：基建方面，11月企业中长贷继续放量，支撑基建继续发力。地产方面，30大中城市商品房成交面积当周同比跌幅收窄至-3.9%，连续第四周改善，上周主因一线城市成交面积同比回正，三线城市同比再度转负，土地成交面积回落，但土地溢价率继续回升。基建地产链相关实体指标方面，石油沥青开工率继续回落，且同比跌幅扩大，水泥出货率、建筑用钢成交量均在回升，同比跌幅大幅收窄，除沥青外，大部分建材价格同比改善。

　　进出口：韩国公布12月上旬出口金额同比增速，为-20.8%，较前一月的-14.0%继续下行，创下2020年10月以来同期最低值；上周八大港口到港和离港船舶数均有回升，但同比跌幅仍在扩大，到港和离港船舶载重吨数也均有回升，其中到港载重吨数同比改善；出口运价指数继续回落，但进口运价开始回升。