独家议题 | 迹象浮现，多头告终! 霸权美元终难延续!

自2022年4月起，美联储超前的激进加息政策激起了美元强势升值与美债殖利率挺拔向上，该状况造成了全球投资人无不积极关切，不过究竟此时此刻美元到底还能够继续积极进出投资吗？

近期所公布的非农数据相当亮眼，但事实上在美国超强非农数据的背后却隐藏了两大魔鬼细节，第一是统计口径差异与过度就业这两种就业资料互相打脸，第二为与病毒感染下缺勤率高升相关联，美国在岗劳动力「工作强度」可看出明显降低，使民间经济部门的生产力大大降低，特别是锐减了制造业厂商企业营运利润率。CPT Markets首席分析师特别提到，与机构调查大不相同，官方家庭调查显示了2022年11月的非农就业是净减少了40万人，且从事零工经济多种职业的斜杠就业者也就是过度就业者，自5月以来净增了约50万，而导致了机构重复调查统计，形成资料差异，至于缺勤率的提升，使得平均工时、加班工时大幅度的回落，造成人均产出效率下滑，此状况显示了美国整体经济总产出已触顶回落。可以看出，国际经济如今正处于一个矛盾的平衡点，除了必须面对飙速通胀所造成的打击，同时也必须应对缓慢的衰退冲击。

为了让投资人能在交易时彻底摸清交易走向，CPT Markets首席分析师特别点出，美元指数的可能走势除了与美联储密切相关外，更与美国、欧元经济整体表现密不可分，其中欧元的比重在美元指数中占据了重要部分。细看过往的历史经验，面对美国经济衰退，美联储很难坐视不管，在2023年上半年美国经济或将出现衰退的机率不断提高，与此同时其扩张性财政政策将面临更大约束。至于欧元区经济方面，倘若地缘政治冲突影响、高通胀及货币政策紧缩的三大冲击能有所缓解，将会于2023年下半年为欧元区经济带来一线曙光，到时欧元区经济将成为下跌的美元指数一大关键推力，届时美元将转入下降趋势周期里。

另外，CPT Markets市场专业团队观察到市场里近日做空美元的投资人有增多迹象。自11月底开始，华尔街投资人集体转向不再压住美元，因为他们认为美国与日本货币政策间的差异已到达了极限，他们反倒将投资焦点扭转至欧洲、日本与其他新兴市场货币。美元见顶反转贬值的周期势必会成为2023年投资人最为关注的焦点，CPT Markets首席分析师特别提到，到时黄金的空间可能更大，且会在经济衰退风险加持下，黄金行情将在美元由升转贬之际，提早启动。

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