这六张图表显示了比特币（BTC）矿业如何经受住熊市

　　熊市历史永远不会重演，但它经常押韵，这六个数据集显示了比特币w矿业今天的表现。

　　比特币矿业公司继续努力在持续的熊市中生存。作为一家公共矿业公司超越比特币的梦想早已破灭。破产和诉讼经常成为头条新闻。甚至曾经看好比特币矿业投资机会的华尔街分析师现在也表示，在市场好转之前，他们将“停止投资” 。但当前的熊市到底有多糟糕？

　　正如谚语所说，黎明前总是最黑暗的。与之前的熊市相比，采矿业看起来更接近动荡市场阶段的结束而不是开始。本文探讨了当前和之前熊市的一系列数据集，以了解行业状况以及采矿业的发展情况。从硬件生命周期和矿工余额，到哈希率增长和哈希价格下降，所有这些数据都讲述了比特币最重要的经济部门之一的独特故事。

　　矿业收入正在蒸发

　　当比特币价格下跌时，以美元计价的w矿收入也会下降也就不足为奇了。但它有——很多。每天仍有大约 900 个 BTC 被开采，直到 2024 年下一次减半。但今年这些比特币的法定价格暴跌，这意味着矿工用于电力、维护和贷款服务等费用的美元要少得多。

　　如下图所示，11 月，整个比特币w矿业从处理交易和发行新币中赚取的收入不到 5 亿美元。下面的条形图显示了与过去五年相比的每月收入。11 月的矿业收入创下了两年来的月收入新低。

　　过去一个月是比特币矿业公司收入的两年低点。

　　潜在的哈希率上升趋势逆转

　　将当前的熊市与 2018 年的上一次熊市进行比较，可以提供一些有趣的见解，让我们了解采矿业如何发生变化以及如何保持不变。一个这样的比较是在价格下降趋势期间哈希率的增长。在熊市期间看到哈希率增长的情况并不少见。下面带注释的折线图显示了 2018 年和 2022 年熊市期间从比特币价格峰值到回撤历史（或当前）低点的标准化哈希率增长。

　　到目前为止，在这个熊市中，比特币哈希率只增不减。

　　但上图中明显遗漏的一件事是看跌阶段后期哈希率增长的修正。例如，在 2018 年，随着市场最终发现比特币价格低点，增长趋势明显改变并下降。但在当前市场上，哈希率只增不减。也许哈希率在 11 月下旬略有下降表明趋势发生了变化，但问题仍然悬而未决。

　　公共矿业公司倒闭

　　也许最残酷的比特币w矿图表显示了今年上市矿业公司的缩编。众所周知，过去一年对比特币、其他加密货币和全球经济来说都是残酷的。但矿业公司尤其受到重创。自 1 月以来，这些公司中有超过一半的股价下跌了 90% 以上。只有两个——CleanSpark 和 Riot Blockchain——跌幅不超过 80%。

　　一般来说，矿业公司通常被认为是比特币的高贝塔投资，这意味着当比特币上涨时，矿业股票价格上涨更多。但这种市场动态是双向的，当比特币下跌时，矿业股的下行空间更为残酷。下面的条形图显示了这些股票所经历的大屠杀。

　　比特币矿业股遭到屠杀。

　　比特币矿业“AK-47”的兴衰

　　当前比特币熊市的一个被低估的标志是比特大陆的 Antminer S9 机器贡献的哈希率急剧下降。该型号矿机因其坚固耐用、性能可靠，有时被称为w矿界的“AK-47”。在 2018 年熊市的某一时刻，S9 称王。在上一次熊市最深的时候，比特币总算力的近 80% 来自这种比特大陆模型。

　　但当前的熊市讲述了一个完全不同的故事。由于新的、更高效的硬件和副手对w矿利润率的挤压，S9s 的哈希率百分比在 11 月初下降到 2% 以下。下面的带注释的折线图显示了该机器的上升和下降。

　　Antminer S9 的跌幅很大。

　　矿工余额回撤抛售

　　过去几个月对“加密货币”行业来说是灾难性的，因为交易所z争、资不抵债的托管人和其他形式的金融危机席卷了市场。许多比特币投资者喜欢假设他们所在的行业大部分不受其他“加密货币”的混乱影响，但这通常是错误的。就众所周知不善于把握市场时机的矿工而言，随着地址余额和矿工流出量似乎分别下降和飙升，一些恐慌情绪显而易见。

　　但这项活动是短暂的。下面的折线图显示，矿工地址余额几乎完全收回了从 9 月下旬到 10 月的跌幅。简而言之，矿工似乎回到了 HODL 模式，不受外部市场事件的影响。熊市是否结束还不得而知。但矿工似乎在增持多于卖出。

　　矿工们似乎又回到了 HODL 模式。

　　今天哈希价格下跌 2018

　　哈希价格是矿工追踪的最受欢迎的经济指标之一，尽管矿业以外的人很少理解它。简而言之，该指标代表了每边际哈希率单位预期获得的以美元计价的收入。与熊市中的其他一切一样，哈希价格已大幅下跌。但它的下跌并不罕见，尤其是与 2018 年的哈希价格下跌相比。

　　下图显示的是 2018 年和 2022 年的标准化哈希价格回撤。读者会注意到回撤的斜率和规模非常相似。2018 年略显陡峭。2022 年至今，时间更浅但时间更长。但对于刚刚起步的采矿业务来说，这两者过去和现在都是残酷的。

　　与18年同等价格相比，22年哈希价格下跌幅度较小，但持续时间更长

　　下一阶段的采矿

　　对于任何正常运作的市场来说，繁荣和萧条周期都是一系列自然事件。比特币w矿领域也不例外。在过去的一年里，随着牛市的过度行为被考虑在内，采矿业的实力较弱、准备不足的运营商被淘汰出局。现在，在熊市的深处，真正的建设者可以继续扩大业务，为下一阶段的欣快牛市打下坚实的基础。