海通建筑｜央国企估值或迎提振、一带一路项目有序落地

　　张欣劼

　　海通建筑研究首席分析师

　　S0850518020001

　　投资要点

　　一周随笔：推动央企估值回归合理水平；一带一路基建项目有序落地实施。

　　上交所：服务推动央企估值回归合理水平，推动打造一批旗舰型央企上市公司。12月2日电，上交所制定了新一轮央企综合服务相关安排，涉及央企上市公司的主要举措有三方面。一是服务推动央企估值回归合理水平。推动央企上市公司主动与投资者沟通交流，提升透明度，组织引导各类投资者走进央企、了解央企、认同央企。二是服务助推央企进行专业化整合。配合国务院国资委开展央企专业化整合，为央企整合提供更多工具和通道，推动打造一批旗舰型央企上市公司。三是服务完善中国特色现代企业制度。持续推动央企上市公司在完善公司治理中加强党的领导，积极引导央企上市公司用好股权激励、员工持股等各类资本工具，不断完善实现高质量发展的体制机制。建筑央国企估值普遍偏低，尤其大建筑央企PB普遍破净，我们认为有望回归合理水平。

　　“一带一路”基础设施项目有序落地实施，建筑公司海外业务迎发展。11月29日外交部发言人赵立坚表示，基础设施是互联互通的基石，是“一带一路”建设的优先领域。在各方共同努力下，“一带一路”基础设施项目有序落地实施，捷报频传。中方愿同各方一道，致力于实现更大范围、更加便捷的互联互通，造福各国人民。从国际建筑龙头公司的发展经验来看，拓展海外市场是建筑公司做强做大的必经之路。在一带一路的战略持续推动下，我们相信建筑公司海外业务将迎大发展。近期，建筑龙头海外业务频频落地，比如中国电建签约老挝孟松600兆瓦风电项目EPC总承包合同和孟松风电二期项目合作协议，是中企海外已开工建设的最大单体风电项目；上海港湾已获得印尼Kalibaru Terminal Phase 1B at Tanjung Priok Port工程的地基处理工程项目，约合2.96亿人民币；中国海诚签订的科特迪瓦可可项目正式实施，合同金额约14.8亿人民币等。

　　上市房企及涉房企业股权融资放开，地产相关公司实质受益。证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施。一、恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。二、恢复上市房企和涉房上市公司再融资。允许上市房企非公开方式再融资，引导募集资金用于政策支持的房地产业务等。允许其他涉房上市公司再融资，要求再融资募集资金投向主业。三、调整完善房地产企业境外市场上市政策。四、进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用。五、积极发挥私募股权投资基金作用。

　　行情回顾总结：本周（2022.11.28-2022.12.02）建筑工程指数上涨0.53%，同期上证指数上涨1.76%；2022年初至今，建筑指数累计下跌2.90%，同期上证指数下跌13.29%，在29个行业中位居6/29。分板块看，工程咨询板块涨幅最大，区间涨幅为4.16%，园林、专业工程、装饰、化学工程、钢结构、石油工程、国际工程、基建板块区间涨幅分别为2.39%、2.35%、1.37%、0.82%、0.58%、0.48%、0.42%、0.21%。仅房建板块下跌，区间跌幅为0.56%。

　　投资策略：建筑央国企估值或迎来修复；同时我国坚持对外开放的基本国策，推进高质量共建“一带一路”。建议关注：1）海外专业工程龙头；2）细分市场龙头；3）基建微观数据改善。

　　风险提示：稳增长政策不及预期，新能源项目落地不及预期风险。