晓东聊股事｜11月份行情总结

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　　胡晓东

　　国信证券股份有限公司北京成府路证券营业部综合理财一部部门总经理

　　胡晓东，中国人民大学金融学硕士、多次获得国信证券“全国百佳财富顾问”、国信证券“全国十佳投资顾问”等称号。他拥有超过十年证券从业经历，推崇基本面选股与技术面选时相结合，对于根据市场风格变化在各类资产间均衡配置从而实现风险相对可控情况下实现收益最大化经验丰富。投资风格以稳健著称，经过多轮牛熊市的历练，形成了一套相对稳健的投资方法，能够长期为高净值客户提供有价值的投资资讯指导。擅于根据市场环境，针对不同风格、不同特点和风险偏好的客户提供有针对性的资产配置方案，涉及股票、基金、债券、固定收益类产品的组合策略等。证书编号：S0980612070012

　　大盘经过7-10月份连续4月的下跌，11月份终于苦尽甘来，市场迎来超跌反弹，上证指数当月上涨8.91%，深成指上涨6.81%，上证50指数上涨13.53%，沪深300上涨9.81%，创业板指数上涨3.54%，中证1000指数上涨4.73%。值得一提的是港股，11月份恒生指数上涨26.62%，恒生科技指数更是上涨了33.15%，一个月时间似乎从熊市跨入到技术性牛市。

　　从以上指数涨跌幅的对比看出，表现较好的上证50、沪深300，包括恒生指数和恒生科技，主要都是过去一年多时间跌幅较大的指数，比如恒生指数过去一年多接近腰斩，恒生科技从2021年2月至今年10月底最大跌幅70%+。而代表小市值个股走势的中证1000指数则涨幅相对落后，主要还是跟整个市场估值结构有关。代表大盘股走势的上证50和沪深300指数明显低估，金融地产占比权重较高，前期由于对房地产预期较差，使得估值不断压缩，最近政策利好逐步改变了市场的悲观情绪，出现了估值修复行情。

　　11月份的上涨，一些投资者习惯于事后找原因。消息面看，过去一段时间压制市场走势的三大问题，最近逐步发生了一些积极的变化：

　　首先，地产行业“三箭齐发”，彻底扭转了房地产行业硬着陆的风险，短期风险警报已经解除，虽然中期走势市场仍有分歧

　　其次，疫情政策：最近出台的防疫政策不断优化，市场对于疫情对经济的影响有所缓解

　　最后，美国通胀：美国10月CPI同比上涨7.7%，明显低于预期，美联储主席鲍威尔表示，最快12月份就会放缓加息脚步。美元指数走弱，人民币也回升到7以下大关。

　　另外，一些长期积极因素也在逐步增加，比如上周末沪深交易所上市公司提质三年行动计划和央企综合服务行动计划，提出探索建立具有中国特色的估值体系，对于具备估值优势的金融、电力、基建等国企来说，获得资金关注。还有11月底正式启动的个人养老金，将为资本市场带来长期稳定的资金。

　　对于后市，权重股的估值行情或许还会延续，但整个市场容易出现赚了指数不赚钱的情况。以本周一为例，上证指数上涨55点，涨幅1.76%，但是上涨的股票家数为3360只，占两市股票总数5013只的比例为67%，就是说有大概三分之一的股票本周一是下跌或平盘。仓位较低的投资者短期逢低可以关注房地产、大金融、医药等板块的估值修复行情。另外超跌的港股也是一个不错的逢低布局的品种。

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　　胡晓东，中国人民大学金融学硕士、多次获得国信证券“全国百佳财富顾问”、国信证券“全国十佳投资顾问”等称号。他拥有超过十年证券从业经历，推崇基本面选股与技术面选时相结合，对于根据市场风格变化在各类资产间均衡配置从而实现风险相对可控情况下实现收益最大化经验丰富。投资风格以稳健著称，经过多轮牛熊市的历练，形成了一套相对稳健的投资方法，能够长期为高净值客户提供有价值的投资资讯指导。擅于根据市场环境，针对不同风格、不同特点和风险偏好的客户提供有针对性的资产配置方案，涉及股票、基金、债券、固定收益类产品的组合策略等。

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