【黑色金属系列】钢材周报 弱现实风险再加剧，钢价或易承压

　　摘要

　　上周钢材期货盘面价格振荡偏强运行，现货价格同样略有反弹。上周螺纹钢 2301 合约上涨 2.52%至 3784 元/吨，热轧卷板 2301 合约上涨3.38%至 3918 元/吨。螺纹钢近月合约表现不及远月，近远月价差走弱；螺纹钢和热卷现货均弱于期货，主力基差继续走弱；期货方面热卷主力合约表现强于螺纹，卷螺价差回升；铁矿石表现强于成材，螺矿比价继续下降。

　　供给：钢企高炉开工率再度回落，产能利用率结束六连降环比微增；五大品种钢材总产量环比止跌回升，螺纹钢长流程产量微增，短流程则结束六连升环比微降，热卷产量周环比结束五连降反弹。

　　需求：建材贸易商成交量和螺纹钢表观消费量继续回落刷新同期新低；热卷表观消费量周环比小幅回升。

　　库存：螺纹钢和热卷库存结构中呈现螺纹钢累库、热卷去库的特点，螺纹钢累库时间较往年有所提前，热卷库存处同期低位。近期钢材市场弱现实、强预期的格局再度走强，上周钢材供给端整体呈现触底反弹态势，钢企盈利率微降至 22.51%的极低水平，钢企生产积极性持续受到利润格局差的制约；需求在同期低位继续走弱，螺纹钢供需增速差快速走扩逼近 9 月中下旬高点，螺纹钢累库时间较往年也有所提前，说明弱需求的压力正在逐步走强。虽然宏观政策不断加码，但政策层面对需求不会快速落地，支撑力度或不及原料成本的支撑，短期弱现实对钢价的压力逐步凸显的概率较大，价格较易承压。

　　一、价格及价差

　　上周钢材期货盘面价格振荡偏强运行，现货价格同样略有反弹。上周螺纹钢 2301 合约上涨 2.52%至 3784 元/吨，热轧卷板 2301 合约上涨 3.38%至 3918 元/吨。上周上海螺纹上涨 10 元/吨至 3790 元/吨，杭州螺纹持稳于 3830 元/吨，广州螺纹上涨 40 元/吨至 4150 元/吨附近，北京螺纹上涨 20 元/吨至 3720 元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-360 元/吨附近，华南北方过磅价差从 340 回升至 360元/吨附近。上海热卷上涨 60 元/吨至 3940 元/吨，广州热卷上涨 70 元/吨至 3980 元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹 100 元/吨扩大至 150 元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现坚挺，唐山方坯 Q235 上涨 10 元/吨至 3550 元/吨，唐山 20MnSi上涨 10 元/吨至 3650 元/吨，江苏 20MnSi 上涨 30 元/吨至 3820 元/吨，江苏和唐山间价差升至 170元/吨

　　螺纹 01-05 月间价差从 52 降至-24 元/吨；热卷 01-05 月间价差从 88 缩小至 35 元/吨。热卷盘面主力合约价格表现强于螺纹钢，01 合约卷螺差从 99 扩大至 134 元/吨；原料铁矿石表现强于成材，01 合约螺矿比从 4.93 降至 4.81。

　　螺纹 01 合约基差从 44 缩小至 6 元/吨，螺纹 05 合约基差从 96 缩小至-18 元/吨，螺纹 10 合约基差从 150 缩小至 20 元/吨。热卷 01 合约基差从 45 缩小至 22 元/吨，热卷 05 合约基差从 133 缩小至 57 元/吨，热卷 10 合约基差从 210 缩小至 111 元/吨。

　　二、废钢与利润

　　废钢：富宝数据显示 11/26-12/1 期间，全国 147 家钢厂废钢到货量日均约 18.89 万吨，环比前期有所回落，长流程和短流程钢厂均有所回落；11/25-12/1 期间 147 家钢厂日耗约 21.6 万吨，环比上期有所下降，长流程和短流程钢厂用量均有所下降；库存周环比下降，供需格局相较上周表现良好。

　　长流程：准一级冶金焦上周维稳，铁矿石现货价格上涨，总体上周长流程生产成本有所上升。螺纹热卷现货价格均较强，热卷现货价格强于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹即期利润收窄，华东热卷即期吨钢利润水平有所扩大。截至 12 月 2 日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为 39 元/吨，华东热卷利润约为 89 元/吨左右。

　　短流程：上周废钢现货价格有所上涨，张家港废钢价格上涨 10 元/吨至 2500 元/吨，废钢价格表现弱于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本 251 元/吨扩大至 304 元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润亏损情况有所转差，华东地区谷电利润从亏损 17 扩大至亏损 40 元/吨，谷电和平电平均利润同样也把亏损扩大至亏损 134 元/吨左右。

　　上周钢厂长短流程生产成本随着原材料焦炭价格的提涨而略有小幅回升，华东螺纹高炉和电炉利润均继续受到压缩；卷螺利润差回升至 0 元/吨左右，仍处往年同期高位。

　　三、供应

　　截至 12 月 2 日一周，全国 247 家钢厂高炉开工率环比降至 75.61%，产能利用率环比升至 82.62%。

　　唐山 126 座高炉检修周度影响产量上升至 97.05 万吨，唐山高炉开工率较上周减少 1.59%至 50.79%。

　　上周螺纹钢产量周环比减少 0.74 万吨至 284.14 万吨，同比增速环比前期扩大，同比去年水平增加 3.47%，其中长流程产量回升，短流程产量回落。分地区来看，产量主要减量由华东和北方地区贡献，仅南方地区螺纹钢产量环比回升。

　　热卷产量环比前周上升 8.75 万吨至 297.59 万吨，高于去年同期水平。冷热卷板价差 430 元/吨，同比偏低，供料卷产量支撑力较弱。冷轧上周产量环比减少1.81万吨至81.18吨；中厚板上周产量环比增加 0.24 万吨至 142.87 万吨；线材产量上周环比减少 1.28 万吨至 119.12 万吨。总计五大钢材产量上周环比增加 5.16 万吨至 924.9 万吨。

　　四、需求

　　12 月第 1 周，全国建材主流贸易商成交量日均量为 13.39 万吨/日，较前周减少 0.44 万吨/日，贸易商整体心态延续弱势，建材成交环比回落。分地区来看，华东和北方大区成交量继续回落，仅南方大区周环比小幅回升，但均处同期最低水平。

　　螺纹钢测算周度表观消费量环比减少 11.49 万吨至 279.77 万吨，表需同比增速降至-18.34%。热卷表观消费量周环比增加 0.45 万吨至 310.36 万吨，表需同比增速增至 6.91%。

　　五、库存

　　上周螺纹钢 35 城社会库存环比增加 1.2 万吨至 354.57 万吨，低于去年同期库存 59.1 万吨；钢厂库存环比增加 3.17 万吨至 182.07 万吨，低于去年同期 46.59 万吨。螺纹钢总库存环比增加 4.37万吨至 158.27 万吨，低于去年同期库存水平 105.69 万吨。

　　热卷上周 55 城社会库存环比减少 8.99 万吨至 196.68 万吨，低于去年同期库存 19.14 万吨；热卷钢厂库存环比减少 3.78 万吨至 80.07 万吨，低于去年同期库存 10.13 万吨。热卷总库存环比减少12.77 万吨至 373.85 万吨，相比去年同期水平下降 29.27 万吨。