招财日报2022.12.2｜爱奇艺、京东方精电公司点评

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　　爱奇艺（IQ US，买入，目标价：4.1美元）- 业绩温和复苏，利润率长期向好。尽管短期宏观层面尚具有不确定性，但得益于自制剧的上映和高价值IP的变现，我们看好爱奇艺长期订阅的增长和利润率的改善。短期来看，我们预计4Q22会是一个稳健季度。当中，随着订阅会员数和ARM的提升，订阅收入预计在4Q22同比增长10%，主要得益于《卿卿日常》等热播剧的拉动。广告业务受益于丰富的剧集和多元的广告形式，预计呈现环比增长6%的复苏趋势。但受宏观经济疲软和竞争影响，同比仍下降21%。长期来看，公司凭借优质内容主动提价，积极管控成本，发挥运营杠杆的作用，盈利路径清晰。此外，如果可转债到期的财务压力得以释放（2023年4月到期），将短期利好股价。我们预计爱奇艺2022-2024年收入和利润CAGR分别为6%和91%。维持买入评级，基于DCF的目标价为4.1美元（对应2023年0.8x PS，21.6x PE）。

　　京东方精电（710 HK，买入，目标价：26.01港元）- 成都车载显示基地将驱动2023年成长。我们在12月1日与公司举办了投资者交流会议。公司2022年上半年的收入/净利润同比增长51%/164%，主要受益于车载显示模组强劲需求、新产能规模投产和车载显示产品平均单价提升所驱动。净利率上半年环比提升2.2百分点，主要由于营运杠杆和规模效应的体现。展望未来，管理层对车载显示业务前景维持乐观看法，并预计客户订单需求强劲，主要由于：1）为中国和海外的传统和新能源汽车客户大规模生产高端显示产品；2）系统级产品（主要针对中国市场）将在2023年贡献收入；以及3）稳定的行业需求和产品平均单价提升。重申“买入”评级，目标价为26.01港元。

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