【方正机械】华荣股份（603855）厚积薄发，国内龙头逐鹿全球市场

　　本文来自方正证券研究所于2022年11月28日发布的报告《华荣股份（603855）厚积薄发，国内龙头逐鹿全球市场》。

　　核心观点

　　华荣股份作为国内防爆电器的龙头企业，正积极拓展海外市场，不断开发下游领域，自主研发的安工智能系统加快放量，专业照明业务增长式发展，看好公司长期发展。2018-2021年，公司营收从16.31亿元增长到30.27亿元，CAGR为22.89%；归母净利润从1.5亿元增长到3.81亿元，CAGR为46.82%。22年前三季度营业收入24亿元，归母净利润2.8亿元。预计公司2022-2024年净利润分别为4.23、6.34和7.2亿元，对应PE18、12和11倍，给予“推荐”评级。

　　公司核心看点：产品质量稳定，销量领先，政策扶持下龙头份额有望进一步提升

　　核心看点一：全球市场占比大幅提升，产品广销海内外

　　核心看点二：国内安全生产监管趋严，防爆电器需求增长

　　核心看点三：公司向智能化转型，“产品+物联网”一站式服务商

　　风险提示：煤炭行业发展不及预期；受国内外疫情影响，需求不及预期；照明行业竞争加剧。

　　正文如下

　　以上为报告部分内容

　　方正机械团队

　　王 锐

　　方正证券研究所

　　机械首席分析师

　　王 锐：方正证券研究所机械行业首席分析师，北京师范大学硕士。2014-2017年国泰君安担任环保团队一助，2017-2022年光大证券依次担任环保团队一助、机械团队首席、机械军工团队首席职位。2022年7月加盟方正证券、担任机械行业首席分析师。

　　陆陈炀：方正证券研究所机械行业助理研究员，硕士。2022年9月加盟方正证券，主要负责氢能设备、风电轴承&齿轮箱等先进制造领域的研究。