指数震荡回升，关注结构性行情的切换

　　11月29日盘前策略

　　摘要：我们仍认为相对于整体行情，近期关注的重点应是盘面结构性行情的切换。年底稳增长诉求提升，并且各重要会议即将召开，对于重要会议的政策预期将成为短线市场博弈的焦点。大方向上，稳增长、疫后复苏、潜在政策支持以及业绩面临边际改善的领域可作为关注的重点。

　　昨天三大指数探底回升，尾盘跌幅收窄，大金融等蓝筹低迷，旅游、酒店餐饮股全天强势。受消息刺激，虚拟电厂概念股走强。中字头概念股持续活跃。总体上两市个股跌多涨少，超3300只个股下跌，房地产服务、教育、医疗服务、银行等跌幅前列，景点旅游、酒店餐饮、虚拟电厂、医药商业等涨幅居前。北向资金全天净卖出37.6亿元。

　　今天消息面两大重磅受到市场关注，一是房地产“第三支箭”落地，上市房企股权融资时隔多年再开闸，随着再融资支持力度提升以及需求政策持续宽松，政策累积效应有望在疫情缓和的趋势下放大房地产行业复苏弹性，高能级、高信用、高品质，具有更优秀信用资质及资源储备的国企和头部房企有望率先受益于行业复苏。不过目前房地产的根本症结还是在于销售数据迟迟不见好转，我们预计此轮政策的最终目标也是见到销售数据的见底回升。

　　二是茅台昨晚抛出特别分红和股东增持两大重磅，受到了市场的广泛关注，可持续跟踪其会否对消费板块形成带动。

　　海外方面，美联储再放鹰，美股集体收跌，三大指数均下挫逾1%。

　　今年以来，影响行情的主要因素在宏观上非常清晰，主要在于五条主线：一是美联储的加息进程；二是俄乌局势；三是中美关系；四是是房地产。这几条主线波折反复，也成为促使行情震荡波动的主要触发因素。

　　俄乌局势和中美关系虽深远影响还在体现，但近期对行情的直接影响相对较小，其他三条则是近期行情的重要影响因素。

　　昨天旅游酒店餐饮等板块的活跃，也是因为再次受到了相关传闻的影响。房地产也是近来政策的焦点，这个聚焦增强了后市市场对稳增长政策力度再度提升的预期。本周国内将公布11月PMI，美国11月非农就业和核心PCE物价指数也将披露，鲍威尔还将发表讲话，这仍是本周行情主要的扰动因素。

　　我们认为，当前行情处在向上动能不足，向下空间有限的阶段，延续反弹需要新的刺激因素出现。

　　我们仍认为相对于整体行情，近期关注的重点应是盘面结构性行情的切换。年底稳增长诉求提升，并且各重要会议即将召开，对于重要会议的政策预期将成为短线市场博弈的焦点。大方向上，稳增长、疫后复苏、潜在政策支持以及业绩面临边际改善的领域可作为关注的重点。

　　首席投顾：赵程华

　　S1440610120001

　　重要声明：

　　本栏目刊载的信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。我们力求本栏目刊载的信息准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。请您务必通过正规渠道参与投资交易，远离非法证券活动。