海通银行 | 周报：金融支持房地产平稳发展，降准支持实体经济

　　林加力

　　海通银行研究首席分析师

　　S0850518120003

　　投资要点

　　近期行业观点：银行的三季报已经披露完毕，银行业的成绩依然出彩，利润增速进一步扩大，资产质量继续好转。我们维持行业“优于大市”评级。

　　金融支持房地产平稳发展。中国人民银行和银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》（以下简称《通知》），其指出要延长房地产贷款集中度管理政策过渡期安排，令商业银行满足房住不炒的同时，提高了对公和零售房地产相关贷款的上限。对公房地产贷款方面，《通知》中提到“稳定房地产开发贷款投放”、“稳定建筑企业信贷投放”、“稳妥有序开展房地产项目并购贷款业”。个人住房贷款方面，在全国政策基础上，因城施策合理确定当地首付比例和贷款利率下限，在城市政策下限基础上，合理确定首付比例和利率水平。同时《通知》中对资金投放对象和用途进行了限制，并强调资金安全、债权安全，意味着商业银行将按照控风险，并坚持商业可持续的原则进行投放。我们认为这些政策给了商业银行灵活的空间去支持房地产市场的平稳发展，同时表现了政策对银行资产质量的支持，不良率有望在连续 8 个季度下降的基础上进一步延续稳健改善趋势。

　　降准支持实体经济。 中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。在答记者问中，人民银行有关负责人指出此次降准的目的，一是保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量合理增长，落实稳经济一揽子政策措施，加大对实体经济的支持力度，支持经济质的有效提升和量的合理增长；二是优化金融机构资金结构，增加金融机构长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力，支持受疫情严重影响行业和中小微企业；三是此次降准降低金融机构资金成本每年约56亿元，通过金融机构传导可促进降低实体经济综合融资成本。我们认为降准有利于实体经济的发展。

　　近期表现回顾：

　　11/18-11/25期间，银行板块涨幅4.00%，与沪深300相比跑赢4.68个百分点。其中，国有银行涨幅3.44%，股份制银行涨幅4.13%，城商行涨幅4.48%，农商行涨幅3.59%。

　　个股方面，涨跌幅前列为：青岛银行涨幅10.59%，中信银行涨幅10.50%，常熟银行涨幅7.05%。涨跌幅后列为：农业银行涨幅2.87%，北京银行涨幅2.64%，渝农商行涨幅1.70%。

　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。