铜市日评 | 2022.11.23 | 疫情持续扩散，关注下游补货支撑

　　宏观

　　1、美联储官员和欧央行官员分别发出继续收紧货币的声音，但风险情绪整体仍偏好，昨天美元回落，美欧股市上涨，关注周三美联储公布11月政策报告的预期差。技术上看美元指数在中期技术位，可能止跌反弹施压风险资产。

　　2、A股持稳，或反映市场坚持管控放松和地产融资支持的中期逻辑。但随着更多城市疫情扩散，防控范围扩大，短线情绪受挫。弱现实强预期决定了多头情绪不会很强，必然反复。

　　现货

　　1、LME库存维持小幅回升，近期欧洲库存连续增加，关注是否说明欧洲的需求下降隐性库存回流，昨天现货贴水37美元，注册仓单低于2万吨，现货需求偏弱。沪铜今天现货进口盈利回落到90元，现货升水维持在430元，广东现货升水700元，价差较大支持地区调货，暗示华东现货升水也难有明显下跌。整体看LME库存持续回升，特别是贴水处于极低位，短线仍偏压力，但沪铜价格结构明显好转，说明国内现货支撑已出现。

　　2、本周下游逢低买货明显增加，但疫情]影响扩大，市场信心不足，加上年末渐近，新订单必然减少，下游仍持看跌观点，整体消费仍偏弱，预计淡季效应逐步体现，消费端难有明显支撑。盘面看，价格持稳，今天开始小幅增仓，关注价格稳定后，下游买盘的持续性。

　　3、总结：中国经济反弹逻辑提供中期偏多背景，但疫情反复短线情绪受挫，两市库存增加，LME贴水扩大，短线仍有压力。但沪铜进口盈利和现货升水扩大，价格结构开始明显转强，关注下游逢低补货令价格重获支撑。操作上按68000-64000区间震荡对待，补缺口短空逐步平仓，急跌择机短多。

　　声明：本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。

　　© 2022年迈科期货股份有限公司