独家议题 | 经济结构问题浮上台面，英国深陷百年来最长衰退!

在本波全球加息中，英国是最早开始加息的央行之一，同时，它也是最早大范围地取消防疫规定的国家，但自从去年12月以来，英国的经济与通胀环境早已出现明显的变化，除了通胀持续创新高下，民间消费萎缩及商品贸易赤字扩大也随之而来。

然而，究竟是什么样的原因让英国经济陷入百年来最长的衰退呢？CPT Markets首席研究员根据长期经济结构问题特以指出底下两大重点:在脱欧公投后，英国企业投资陷入停滞，其中以制造业所受到的冲击最为严重，以及劳动供给大幅度的下滑所造成的薪资螺旋问题与长期生产力受限。

虽然说英国是在2021年正式分手欧盟市场，但其实自从2016年企业投资的金额早已几近停滞，尤其以制造业最为明显，虽然脱欧后英国与欧盟重新签订了贸易协议，但在这当中由于劳工与移民限制、商品贸易原产地认证、检验标准等转换成本会对企业增加投资的困难度，所带来的冲击也是超乎想象，像是汽车大厂福特、本田皆已结束在英国的生产，不单如此，贸易成本的增加与新增的报关规则也让大约20%的中小企业暂停向欧盟出口。

而另一项经济结构的改变则是发生在就业市场，除了因脱欧而导致的外籍劳动供给减少外，在疫情后本土劳动也迟迟无法恢复疫情前的水平，反倒是没有积极寻找工作的不活跃人口（economic inactivity）不断增加，这显示了疫情对劳动市场所带来的影响比我们所想象的还要来的严重。而劳动供给的下滑造成了劳动市场发生了供需不平衡，除了发生薪资螺旋问题外，生产力长期也受到了巨大压力。

CPT Markets市场专业团队积极地追踪英国最新的经济动态，为此，它们警告劳动力市场的紧绷将可能使英国必须面对第二轮通胀。事实上，薪资螺旋问题与通胀高居不下的问题也在美国与欧元区造成了不一样的伤害，美国面临的问题是疫情后劳动需求过度增加，使得美联储势必得藉由加息压制通胀，至于欧元区方面，虽然同样须面对能源飙涨引爆的通胀危机以及有较高的机率出现薪资与通胀螺旋性上升等问题，但欧元区结构性问题较英国来的轻缓。以整体状况来说，英国所面临的通胀问题较美国与欧元区更为棘手，除了劳动市场与企业投资面临长期结构性的改变外，制造业成长出现了长期停滞，使得制造业无法向过往一样扮演景气复苏期的关键角色，CPT Markets研究团队指出预计劳动供需至少需要三年才得以重新回归平衡状态。

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