1， 根据CRU的报道，俄铝近期表示市场订单增加超过预期，其2023年原铝和增值产品的总销量已经超过了计划产量的76%。LME不实施对俄铝的制裁以及汽车用低碳铝的需求增加为主因。昨日LME库存减少4925吨至51.7万吨，现货对3月合约贴水维持在25美元/吨左右。LME交仓行为停止库存重新去化，但海外供给阶段性减少的预期消失供需矛盾缓和。
2， 海外需求方面，ACEA公布10月最新的欧洲汽车注册数据。欧洲乘用车注册量在10月份继续复苏，同比增长12.2%。但1-10月累计注册仍同比下降8.1%，汽车行业的复苏有望抵消部分其他行业的需求下降，但欧洲贸易升水持续下行仍然显示整体需求走弱的趋势尚未发生扭转，持续关注。
3， 国内方面，根据各家机构调研，广东铝加工企业此次生产未受明显冲击，汽运周转虽有放缓，但是运输尚可维持。另外由于新冠的不确定性叠加今年春节较早，部分企业存在备货赶单、考虑提前休假的现象（爱择调研）。此外，前期运输收到较大影响的河南地区来看，运输状况已基本恢复正常，但企业因为订单不佳整体开工仍维持较低水平（CRU）。
4， 铝棒市场来看，Mysteel调研数据11月佛山6063铝棒加工费均值由10月的500元/吨下降至460元/吨，离10月峰值800元/吨亦相去甚远，虽然疫情对企业以及运输的影响并未像前几轮那么显著，但实际消费疲软，下游采购非常有限。与广东地区相比，河北地区的铝杆市场收到了疫情的较大影响，物流运输和生产经营受阻。整体来看，本轮疫情封控对企业的生产和运输相对前几轮的影响有限，但是由于淡季以及周期性的订单不佳，开工亦难有显著起色，消费端不支持价格在万九以上继续大幅上行。
5， 总结：本轮疫情封控对国内加工企业的生产和运输相对前几轮的影响有限，但是由于淡季以及周期性的订单不佳，开工亦难有显著起色。国内库存持续去化至历年低点，铝锭流通仍然偏紧，现货转为升水格局支撑价格，但终端订单不佳将压制上方空间，密切关注价格运行到万九附近国内产能投复产加速情况带来的利空影响。明日18500-19000元/吨。
6， 锌市场来看，前期受环保影响暂时停产的四川冶炼厂已陆续复产，锌精矿国产加工费继续上行，整体冶炼利润高位仍有望增加远期供应。
7， 消费端，广东地区压铸锌行业由于疫情以及年末对锌锭的采买积极性极低。其他市场现货紧张局面亦有所缓解。锌价下跌后现货升水有所企稳但成交仍偏清淡，淡季及畏高效应较为显著。
8， LME库存昨日降至4.2万吨，现货对3月合约贴水8.5美元/吨，整体显性库存极端低位，而外部需求走弱，海外供需矛盾并没有继续深化。
9， 总结：国内低库存，消费疲弱矛盾不变，而锌精矿加工费维持在高位，高利润之下远期供应增加预期尚存，基本面有望边际走弱。LME转为贴水格局，供需矛盾弱化。关注各种因素影响之下国内4季度产量是否能如期增加。明日23500-24000元/吨。
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