大盘探底回升，赛道股反弹，题材股活跃

　　大盘今天低开后探底回升，三大指数均小幅下跌。盘面上，赛道股展开反弹，HJT电池概念股领涨，复合集流体概念股大涨。近期强势的医药、信创、供销社等题材盘中均有表现。旅游、饮料等消费股展开调整。两市成交额8492亿，较上个交易日缩量1295亿。

　　板块方面，HJT电池、钠离子电池、工业母机、新冠检测等板块涨幅居前，教育、旅游、手机游戏、饮料制造等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.39%，深成指跌0.41%，创业板指跌0.1%。北向资金全天净卖出20.46亿元。

　　1、中国11月LPR报价出炉

　　中国11月1年期贷款市场报价利率（LPR）报3.65%，上月为3.65%；5年期以上LPR报4.3%，上月为4.3%。

　　2、央行等八部门印发《上海市、南京市、杭州市、合肥市、嘉兴市建设科创金融改革试验区总体方案》

　　方案其中提到，支持银行业金融机构加大对符合要求的科创企业信贷投放力度；支持境外发起的私募基金试点通过QFLP投资境内科创企业股权；鼓励更多软件、大数据、人工智能等领域优质企业在国内上市；支持科创金融改革试验区内企业债券融资。

　　3、文化和旅游部等多部门印发《关于推动露营旅游休闲健康有序发展的指导意见》

　　文旅部等多部门印发《关于推动露营旅游休闲健康有序发展的指导意见》，意见提出，引导露营营地规模化、连锁化经营，孵化优质营地品牌培育龙头企业；探索支持在转型退出的高尔夫球场、乡村民宿等项目基础上发展露营旅游休闲服务。

　　4、人民银行、银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会

　　人民银行、银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会，研究部署金融支持稳经济大盘政策措施落实工作。会议要求，全力做好稳投资促消费保民生各项金融服务，加大对重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业群体的信贷支持力度，全力推动经济进一步回稳向上。会议指出，全国性商业银行要增强责任担当，发挥“头雁”作用，主动靠前发力。会议强调，要全面落实房地产长效机制，因城施策实施好差别化住房信贷政策，支持刚性和改善性住房需求。

　　1、露营、户外概念股

　　今天午后露营、户外概念股集体拉升，龙头个股直线涨停。消息面上，文化和旅游部等多部门印发《关于推动露营旅游休闲健康有序发展的指导意见》提出，在符合相关规定和规划的前提下，探索支持在转型退出的高尔夫球场、乡村民宿等项目基础上发展露营旅游休闲服务。

　　2、乡村振兴、供销社概念

　　乡村振兴概念股盘中走高，供销社概念龙头再度封板。消息面上，中央网信办、农业农村部启动联合制订《数字乡村建设指南2.0》，《指南》将围绕信息基础设施、农业全产业链数字化、乡村建设治理数字化、乡村公共服务数字化、乡村数字文化、智慧绿色乡村等方面，进一步完善内容、丰富案例，更好地指导各地建设数字乡村。

　　近来行情反弹的主要驱动力来自海内外因素的同步改善，海外美联储加息放缓预期抬升，国内防疫政策不断优化，地产政策持续升温。

　　不过上周以来，这些因素又有了新的变化，美联储加息方面，目前市场预期其12月可能会放缓到50个基点，但近几天联储官员纷纷“变脸”，继戴利、布拉德、卡什卡利等一众美联储官员之后，波士顿联储主席柯林斯上周五也释放了鹰派论调，使市场再度承压，本周市场关注的重点是11月24日，美联储FOMC将公布货币政策会议纪要。国内方面，虽疫情防控政策的优化趋势未变，但近来疫情情况却不容乐观，这也在一定程度上压制了市场风险偏好。另外，上周国债市场出现较强的波动，市场担心赎回压力或波及股票市场。这些因素叠加，也是上周行情高位震荡的主要原因。

　　我们在前期产品中也一直强调，因当前影响市场的几条主线均比较复杂，中间的波折难免，这会使行情反弹并非线性，而会是一个震荡反复的过程。不过一是固收+产品持有股票的比例不大，二是联储加息放缓和国内疫情放松的大方向不会发生改变，三是国内管理层仍在频繁释放积极信号，所以后市行情在波折中逐步构筑底形态，维持震荡攀升的大趋势仍是大概率事件。

　　近来盘面最大的变化是结构性行情的调整和切换，前期强势的赛道股持续回调，与地产和疫情相关的超跌股疯狂抢跑，各类题材股表现活跃，且热点切换快速，盘面主线不清，操作难度较大。这也是在业绩空窗期，市场的一个正常表现。

　　我们认为这种局面可能仍将维持一段时间，后市可关注如下几条主线：一是受政策边际变化影响大的领域，如疫情链和地产链；二是有政策支持的领域，如科技、高端制造、安全、信创等；三是虽中长期前景有待明朗，但股价调整较为充分的高性价比股，如医药、互联网等。

　　首席投顾：赵程华

　　S1440610120001

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