海通机械 | 挖掘机月度数据跟踪：10月挖掘机销量同比增长8%，出口延续高增长趋势

　　赵玥炜

　　海通证券机械研究首席分析师

　　S0850520070002

　　投资要点

　　10月挖掘机出口同比快速增长。根据工程机械杂志公众号援引中国工程机械工业协会数据显示，2022年10月行业共计销售各类挖掘机械产品20501台，同比增长8.1%。其中，国内市场销量11350台，同比下降9.91%；出口销量9151台，同比增长43.8%。2022年1-10月纳入统计的26家挖掘机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品220797台，同比下降26%。其中，国内市场销量131340台，同比下降46.4%；出口销量89457台，同比增长67.3%。

　　10月小松挖掘机开工小时数环比改善。2022年10 月小松中国挖机开工小时数为102.1 小时，同比下降6.7%，环比+2.4%。2022年10 月庞源租赁塔吊吨米利用率为63.5%，同比-5.7pct，环比+0.5pct。

　　基建投资维持高景气，房地产投资延续下行趋势。2022年前三季度基础设施建设投资累计额为14.91万亿元，同比增长11.20%，房地产投资额为10.36万亿元，同比下降8.0%。

　　国四标准切换在即，内销增速有望好转。 我们认为，1）12月国四标准切换在即，行业内部分企业清理国三库存，带动销量增长；2）下游景气度向好，基建投资延续高增长，地产政策持续优化，未来需求边际向好；3）工程机械企业海外布局完善，进入收获期，出口可能继续维持高速增长，有望平抑内销下行带来的行业波动。整体来看，行业中短期压力较大，但是未来挖机需求仍有韧性，历经新一轮价格战后，格局可能再次触底向好，工程机械公司市场份额的向上可能平抑短周期波动的影响。

　　风险提示：宏观经济和市场需求波动风险、市场竞争加剧