国贸投研 | 投资行情星标推荐 (2022-11-16）

　　金融日报

　　防疫、地产重磅政策频出，情绪冲击债券市场

　　1）

　　. 公开市场方面，央行公告称，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，11月15日开展8500亿元1年期MLF操作和1720亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%，充分满足了金融机构需求。此外，11月以来人民银行已通过抵押补充贷款(PSL)、科技创新再贷款等工具投放中长期流动性3200亿元，中长期流动性投放总量已高于本月MLF到期量。

　　2）.

　　国债期货小幅收跌，

　　10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.10%。银行间主要利率债收益率走势分化，长券向好短券走弱，10年期国开活跃券“22国开15”收益率下行1.5bp，10年期国债活跃券“22附息国债17”收益率下行1.55bp，3年期国开活跃券“21国开03”收益率上行1bp，1年期国开活跃券“21国开02”收益率上行5bp。近期，新的防疫二十条、央行发布的十六条金融支持房地产的政策以及扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）落地，为我国的基本面带来重大变化。一方面，防疫政策更加精准优化，随着各地基层先后落实，社会活动有望更加活跃，或释放部分国内需求。另一方面，国民经济支柱地产领域迎来确定利好，金融支持地产融资中各环节问题和堵点均迎来官方定调，将对房地产产生积极的重要影响。

　　以上的政策落地将对债券市场不利，情绪的冲击不可避免，且可能被放大，短期市场难言乐观。但政策的效果较为不明确，和年初市场对于宽信用的期待类似，市场将进入长期的观察和跟踪窗口，重回

　　“强预期+弱现实”的阶段。回归当下， “宽货币+弱经济+稳信用”组合下，判断债期转势言之尚早，不必过度悲观。

　　股指：

　　年底中性偏多思路看待

　　★★★

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