【交易内参早知道】

　　铝

　　沪铝涨幅收窄，主力合约 2212 收盘涨 55 至 18780 元/吨，涨幅为 0.29%；当日 15：00 收盘伦敦三月铝报价 2426.50 美元/吨。现货方面，华东地区成交集中在 18760-18800 元/吨，现货升贴水较上周五继续回落 10 元至贴水 50 元/吨；中原（巩义）地区成交集中在18630-18670 元/吨，现货升贴水持平于上周五的贴水 180 元/吨。铝价高位下游采购积极性偏差以刚需拿货为主，临近交割日部分贸易商选择直接交割，市场上出货相对较少，成交氛围一般。产业方面，截至 2022 年 11 月 14 日国内电解铝社会库存 55.3 万吨，较上周四库存量下降 2.3 万吨，月度库存下降 5.9 万吨，较去年同期库存下降 46.9 万吨，低位去库趋势不改。市场继续交易美联储加息预期放缓和国内优化疫情防控，不过整体情绪逐步平复。基本面上供应端海外铝冶炼厂仍有减产，但 LME 宣布不对俄罗斯金属施加禁令，缓解海外供应的扰动预期。国内河南、西南存在减产和错峰生产干扰，云南地区仍暂无进一步减产，整体供应压力不大。需求端疫情缓解铝材开工小幅回升，随着防疫政策的精准化调整国内消费有好转预期，但铝价反弹后下游拿货积极性转差，现货贴水仍有扩大。今日库存延续低位去库，主因到货量偏低影响。短期基本面利多持续性尚待观察，宏观情绪兑现后铝价反弹或放缓，目前价格已接近震荡区间上沿，关注需求和累库情况。

　　期货行情

　　产业数据

　　焦煤焦炭

　　焦炭主要逻辑 上周四钢厂三轮提降全面落地，焦炭累计降价 300-330 元/吨，下游钢厂利润得到修复，但焦化厂利润受到挤压，整体仍维持前期限产力度，焦企端库存多维持低位运行。供应端焦煤价格经过前期下调，价格有稳定趋势，焦企受利润影响目前仍谨慎采购。下游钢厂利润得到恢复，铁水日均产量缓慢回落，但受终端市场需求季节性回落影响，短期内焦钢博弈或将继续 14 日，焦炭 01 合约震荡运行，截至收盘价格为 2705.5 元/吨，涨幅2.13%。持仓方面，14 日 01 合约十大主力机构多单减少约 530 手，空单减少约 370 手，最终十大主力累计净多仓 480 手。近日宏观利好因素带动下，需求端利好初显，焦企出货出现好转，部分焦企开始出现惜售情绪，叠加钢厂利润得到修复后减产预期减弱，预计四轮提降暂缓。预计焦炭 01 合约震荡运行。

　　焦煤主要逻辑 主产地个别地区仍收疫情影响，出货受阻，库存累积。下游成本压力随着焦煤的价格回调有所好转，叠加焦钢企前期原料煤库存长期低位运行，近期焦煤采购较前期有所好转，但整体仍维持谨慎采购。除受疫情影响出货不畅地区外，煤矿出货情况有所好转。14 日，焦煤 01 合约震荡运行，截至收盘价格为 2122.5 元/吨，涨幅 1.56%。持仓方面，14 日 01 合约十大主力机构多单减少约 1260 手，空单减少约 250 手，最终十大主力机构净多仓约为 6500 手。其中永安期货多头持仓减少约 130 手，空头持仓减少约 200手。随着下游焦炭三轮提降落地以及焦煤前期价格回调，焦钢企业利润状况稍有好转，叠加终端需求受宏观利好因素影响市场有好转预期，焦煤需求预计将随之好转，短期焦炭价格或维稳运行。预计焦煤 01 合约震荡运行。

　　当日市场情况

　　现货市场

　　期货市场价差监测

　　粕类

　　豆粕主力收盘4163元，下跌86元，跌幅2.02%，菜粕主力报收3073元，下跌119元，跌幅3.73%。沿海区域油厂主流报价在5500元/吨-5650元/吨，天津5530元/吨跌180元/吨，山东5500元/吨跌200元/吨，江苏5520元/吨跌100元/吨，广东5650元/吨稳定。宏观方面，通胀降温，美联储多位官员表示支持放缓加息。11月供需报告尘埃落地，美豆今年的产量端交易基本结束，当前除了美豆出口进度，市场已将更多的关注转移至南美市场。南美作物进入种植季，如果未来气候较正常的情况下，远月来看巴西和全球油料丰产预期比较强，供应转宽松的概率较大，关注弱拉尼娜天气是否会带来极端天气影响作物生长。国内豆粕方面，上周国内主要大豆油厂的大豆开机率环比有明显增长，整体处于正常水平。原材料价格预期下跌令国内蛋白粕盘面情绪转差，随着进口大豆到港增加的时间节点临近，现货和盘面价格在高位均有所松动。

　　国内价格数据追踪

　　螺纹钢、铁矿石

　　钢材：今日主力合约高开低走，上海螺纹上涨 10 元/吨至 3800 元/吨，上海热卷上涨 30 元/吨至 3850 元/吨。螺纹 01 合约，永安期货买单持仓减少4176 手，卖单持仓减少 16614 手；前二十名期货公司买单持仓减少 39667手，卖单持仓减少 41003 手。钢联数据显示，11 月 11 日全国建材成交量合计 19.6 万吨、环比增加，高于上周的成交量均值 16.7 万吨，上周全国样本钢厂螺纹钢周产量为 296.46 万吨，环比小幅降低 2.09 万吨，螺纹社会库存周环比降低 17.1 万吨至 379.03 万吨，钢厂库存环比小幅降低 9.08 万吨至180.91 万吨，螺纹总库存连续四周下降，螺纹表需环比小幅降低 9.37 万吨至 322.64 万吨、同期偏低水平，热卷表需周环比小幅降低 13.27 万吨至305.75 万吨，同期偏低水平。上周供给端整体缩减态势延续，钢企盈利率维持 20%以下低位，钢企生产积极性持续受到利润格局差的制约，螺纹钢长流程产量继续小幅走弱，短流程产量则随着废钢性价比优势的凸显实现四连升；热卷产量环比三连降，已创历史同期新低。需求维持同期低位运行，螺纹钢和热卷表观消费也均有所走弱，但螺纹钢同比去年仍有小幅增长，库存依然维持去化走势。当前疫情环境仍显动荡，对于钢企原材料本就保持低位的紧张状态仍有所施压，供应和需求均呈现走弱格局，库存低位仍为当前钢价的主要支撑力，且近期宏观政策不断释放利好信息，在一定程度上对黑色产业情绪也有所提振，短期钢材盘面大概率振荡运行。

　　铁矿：今日主力合约高开低走，连铁 01 合约，永安期货买单持仓减少 1668手，卖单持仓增加 2789 手；前二十名期货公司买单持仓减少 2807手，卖单持仓减少 1345 手。Mysteel 数据显示，11 月 11 日矿石现货港口成交量为108 万吨、环比增加，高于上周的成交量均值 94 万吨。上周 19 港澳巴铁矿发运量周环比降低 10.1%至 2358.7 万吨，45 港到港量周环比增加 284 万吨至 2558.9 万吨。宏观氛围的转暖带来终端需求预期的改善引领上周黑色系商品整体的大幅反弹。短期来看，当前厂库历史低位存在刚需补库的预期，但钢厂利润不佳，叠加采暖季限产预期，需求难有增量，后市仍需关注终端实际需求变化以及铁水走势。

　　国内价格指数

　　现货市场情况