CPI带动纳指周涨幅近9%，仍以反弹看待

上周金融市场最大消息就是美国CPI通胀数据明显低于市场预期，美元指数当周重挫-3.95%，跌破109.5日线头部颈线支撑，市场认为美联储战胜通胀，纳指期货周涨近9%，而自此美股自此由蝶转升了吗？笔者认为仅是短期乐观预期所致，并未逆转真正股市现况。

10月CPI通胀数据来看，CPI年增率7.7%(前值8.2%)，优于预期的8%；核心CPI年增6.3%(前值6.6%)，优于预期6.5%；CPI月增率0.4%(前值0.4%)，优于预期0.6%，核心CPI月增0.3%(前值0.6%)，优于预期0.5%。拆解细项月增表现来看，二手车、服饰与医疗保健降幅最大，医疗相关价格下滑成因为新会计年度的一次性调价，属于非经济因素。而核心CPI中的住房成本仍年增6.9%，月增0.8%，虽然美国房租指数已经明显下跌，但关键的等效租金OER仍在上升，大约滞后房价约一年。数据公布后两位官员，费城联储主席Patrick Harker与达拉斯联储主席Lorie Logan同时鸽派发言，都表示未来将放缓升息脚步。

一年多来，CPI首次大幅优于预期市场当然受到明显激励大涨，但是笔者仍提出几点质疑，首先美联储通涨目标为2%，目前来看仍是超过约3倍之多，再者放缓升息不代表停止升息甚至降息。尤其美股自2009以后股市涨跌跟货币供给高度相关，今年以来美国加息与缩表不断将市场活水收回，当上游资金减少，货币市场或是二级市场肯定受到影响，有限资金要推升股市走向多头有一定难度，笔者会定调为市场情绪转变的空头反弹。加上近期不断在评论中提及的国债流动性并未出现明显改善，财政部大举发债下，金融资购受限于资本适足率下根本无接盘能力；加上美联储于2023年3月仍再升息达1%，仍会压抑债券价格下，买盘更是消息面对，CPI通胀滑落对于国债流动性并无实质帮助，问题并未解，目前Bloomberg流动性指数仍在高位。其他像是受到紧缩政策影响的商业票据基差、欧洲美元与FRA远期利率基差都相对高位，在在反应加息对各面向流动性压力仍并未解除，要说市场基本面问题解决太过草率。

至于对金融市场走势未来认为整体基本面并未逆转，美元虽跌破日线颈线支撑，，目前仍属于历史高位，要直线下跌机率不大，在持续加息背景下，维持高档震荡机会高；而美股也不认为就此V转向上，投资人依旧留意12月14日美联储是否真正调降利率终点，如通胀持续滑落下，高概率为震荡打底机会是较大的，投资人也勿过度乐观，仍需大胆假设小心求证。

技术面部分

前一个交易日，黄金上周在突破日线下降趋势线后，突破1620-1726近百点底部型态，W底确立，黄金进入反弹回升机会，在连续拉升下，上周五涨幅明显缩小，加上小时图似乎有边拉抬边出货迹象，操作上不建议追多，稳健投资人可代价格短线修正1726后偏多布局，激进投资人可以等短线滞涨后逆势短空操作涨多回调机会，进场后严格设置风险停损。

(图为：黄金日线图)

【以上内容仅供参考，不代表宝汇投资立场，坚定自己的思路，做好相应风险控制】