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海通机械 | 成长性板块2022年三季报总结:新能源、培育钻等板块景气度持续;检测服务等需求韧性较强

来源 外汇天眼 11-12 07:00
海通机械 | 成长性板块2022年三季报总结:新能源、培育钻等板块景气度持续;检测服务等需求韧性较强

  投资要点

  我们关注机械行业成长板块7个子行业中的50家重点关注上市公司,对公司2022年前三季度业绩表现进行分析,子行业包括:光伏设备、锂电设备、风电设备、培育钻石、出口消费链、工业气体/流程设备、检测服务。

  新能源设备:1)光伏设备:盈利能力持续提升,板块维持高景气度。我们认为,全球光伏需求处于上升通道,伴随着N型电池、薄片化、大尺寸等光伏新技术推进速度加快,今年光伏设备行业技术迭代的确定性较高。尤其在电池片环节,今明两年将会是TOPcon、IBC、HJT等新技术逐渐走向产业化的关键节点。2)锂电设备:经营杠杆释放下盈利能力提升,合同负债同比大幅上行。我们认为,新能源汽车产业链趋势向上,在全球电动化趋势下,具有全球领先技术竞争力和持续研发创新能力的锂电设备厂商将成为新能源汽车产业链战略性资源。3)风电设备:疫情之下业绩承压,海风招标放量、景气度回暖。我们认为,随着原材料成本的下降,风电零部件企业成本有望持续下降。另外,随着订单和装机量快速增长以及后期抢装需求释放,后续零部件订单有望快速增长。

  消费级板块:1)培育钻石:整体业绩表现亮眼,下游需求持续推动行业快速增长。我们认为,上游毛坯生产商毛利率较高,且各大品牌刚刚布局培育钻市场,补库存动力强劲,毛坯端的爆发性更强。2)出口消费链:我们认为,2022年前三季度出口型消费板块公司毛利率同比下滑与较高的出口集装箱运价侵蚀利润有关,后续随着海运费逐步下降、原材料压力减少,出口型消费板块公司盈利能力有望企稳回升。

  工业服务板块:1)工业气体/流程设备:盈利能力同比提升,液态气体价格逐步回暖。我们认为,流程设备板块,随着炼化行业景气度提升,项目投资速度有望上行,炼化公司等有望加大对流程设备的采购;工业气体板块,随着液体气体价格逐步回升,杭氧股份等优势气体运营公司有望迎来气体的量价齐升阶段。2)检测服务:疫情下韧性较强;期待效率上行、业务结构改善下盈利能力提升,同时检测服务公司开拓更多下游领域,随着收入结构改善,预计能够进一步打开市场空间与提升盈利能力。

  成本端分析:后续随原材料价格与海运价格回落,板块盈利能力有望逐步回升。根据Wind数据:1)原材料价格:3月份至今板材、铝材价格持续回落。2022年10月28日板材价格指数为109.05,同比-26.04%。LME铝现货结算价3月初达到顶部3984.50美元/吨,后续呈现回落趋势,2022年10月28日为2226美元/吨,同比-18.19%。2)布伦特原油期货结算价:10月28日为95.77美元/桶,同比+13.58%,环比前一周+2.43%。3)人民币汇率:CFETS人民币汇率指数持续上涨,美元兑人民币即期汇率于2022年2月底达到6.3111后开始攀升,10月28日美元兑人民币即期汇率为7.2565,同比升值13.37%。4)BDI:波罗的海干散货指数(BDI)跌至2021年以来最低水平,呈现低位震荡趋势。10月28日BDI指数为1534点,同比-57.74%,环比前一周-15.67%。5)运价:CCFI综合指数环比跌幅扩大,10月28日CCFI综合指数为1862.25,同比-43.18%,环比前一周-4.99%。我们认为,随着上述主要原材料价格与海运价格回落,机械行业整体成本压力有望减缓,期待盈利能力逐步回升。以2022年10月31日为时间节点,机械行业估值处于各行业中上游位置。

  风险提示:固定资产投资放缓、原材料价格上涨、资金面收紧、应收账款及存货风险、制造业投资下行、宏观经济和市场需求波动风险。

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