首席发声|股票最大的利好竟然是？

　　有客户问我，巴菲特最早开始炒股也用技术分析是真的嘛？

　　我虽然不是太确定，但大概率是真的，这就和儿童在最初一定是看大量绘画的连环画一样，因为晦涩的文字他们必定理解的了：

　　比如下面两种对大盘的解读：

　　图1 来自通达信（2005-2022）

　　图2 来自wind（2005-2022）

　　第一种：大盘从2005年出现了明显的三角形整理形态末端，即将选择向上突破，按照技术分析顶底对称原理4500+3200=7700点，所以大盘的目标点7700点！

　　第二种：所有金融资产的估值来自利率的函数利率的N次方=1，如果按照目前国内10年期国债利率3%计算，N约等于25，既目前金融资产的估值倍数25倍合适，中国股市2005年美股收益59元，2022年每股收益257元，25倍估值，股市价值在6425点合理！

　　那么请问，哪一种分析你能接受？我相信绝大股友会选择第一种吧：两根直线，一个加法就展示了大盘的点位，清楚明了，干就完了。第二个绕了一大堆，看不明白。

　　所以巴菲特最早介入股市选择技术分析无可厚非，直到研究生时，遇见了价值投资投资之父格雷厄姆后，他对技术分析长期不赚钱这事进行了反思，于是改变思路，更换成为“烟蒂”战法进行投资，直白说，就是买那些大跌后，估值极低的公司股票，俗称烟屁股公司，按照这个思路操作了一段时间后，巴菲特整体开始获利了，这段历程可以说是巴菲特一个承前启后的关键阶段。

　　在随后一个进阶阶段，巴菲特遇见最佳搭档芒格，成立了巴芒组合，将“烟蒂”战法不断精进，在安全边际足够的情况下，还要兼顾成长，这种思路上的不断进化也最终让巴菲特芒格走上了封神之路。

　　回顾巴菲特之路，第一段无意义，第三段门槛太高，普通人学不到，唯有这个“烟蒂”股战法，我觉得对普通人友好且可以做到。这也就衍生出我的题目答案：股票最大的利好就是足够低！当然也会有人喷我，银行够低了，不涨啊，中国铁建够低了吧，买吧，熬死你，嘿嘿，我就这么说吧：买入低估资产可能成功，买入高位资产绝对失败！看懂跑赢通胀问题不大，想成为世界首富，呵呵！

　　专栏作者

　　【刘 鹏】

　　国信证券股份有限公司北京分公司首席投资顾问。具有11年股票、基金、股指期货等金融工具投资经验。以趋势分析为主要投资风格，擅长为高净值客户的财富管理提供专业化的咨询服务，服务签约客户资产5.2亿。2018年荣获国信证券优秀专业投顾称号，受聘国信证券“2019年投顾联盟”首席投资顾问。

　　证券投资咨询执业资格证书编号：S0980611010013

　　【荣誉盘点】

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