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期中选举情境分析

来源外汇天眼 11-10 11:14

今年美国期中选举来了，一样惊人历史数据来看，自1950年以来，期中选举年每股标普500指数高点到低点的平均报酬17.1%，但是尔后低点开始往后推一年，平均报酬是惊人的32.3%，屡试不爽的正回报。下图CARSON数据来看，读者可以观察同样高通胀的1974年与升息缩表下的2018年与今日背景有较高相似处，往后一年报酬分别是34.6%与37.1%，相较于今年黯淡股市，让人眼睛为之一亮。当然以主、客观因素，笔者认为难以复制过去走势，相关的理由还是先前评论提及的债务水位高涨叠加全球性通胀问题仍未解，本文就不冗述，主要与读者来提及期中选举后民主党与共和党在国会席数，对金融市场影响，让投资人可后续观察。

顺道更新下战情，前一日才刚提及，PredicIt的赌盘赔率来看，共和党有机会夺下参、众议院超过80%；随陆续开票结果，截至前一日，选情似乎翻盘中，PredictIt上的赌盘，民主党继续控制参议院的机率现在来到70%以上，前一日仅有20%，而众议院由共和党拿下机率还是超过80%。

(图表：往年期中选举后一年标普500指数表现；数据源：CARSON)

根据调研机构数据来看，选情超过一半机率共和党独揽参、众两院；三分之一概率两党平分秋色；约10%维持现状，民主党守下两院，这也意味着拜登成为跛脚总统机会大，未来一些法案通过相对滞碍难行。

假设三种情境，过去共和党对于拜登扩大举债财政政策感到不满，支出扩大不断推高发债成本，通胀也水涨船高，一旦共和党重新取得参、众议院，紧缩财政政策会让美债收益率回落，债券价格下跌，黄金、非美货币与美股喘口气反弹。第二种情境，当民主党守住两院，通胀加剧的法案可能再度通过下，推高债务下融资成本垫高，拉动收益率，与当下美联储紧缩货币政策相互背驰，美联储被迫再次紧缩货币政策，成为一手放宽财政，另一手收紧货币矛盾，黄金与美股受收益率攀高下，重回弱势机会大。最后一种情境，双方各执一边，法案难以顺利通过下，又将上演年底预算卡关政府关门戏码，当然为维持美国公债信誉下，最终都会通过预算，但现行美国国债流动性缺乏下，如财政部无法及时处理，曝险机会大，股、债市风险极大，大幅下跌大幅波动再度上演。

期中选举为市场短期吸引市场眼球，近期股、汇市与黄金都受到预期心理大幅反弹，目前来看反弹幅度遇到前高买盘都出现缩手，前一日的道琼指数也进入短期高档震荡回落-1.7%，纳指在基本面疲弱下整段反弹力道明显跟不上，也意味短期心理预期仍需通过基本面考验才有延续机会，而今晚CPI通胀数据是检验乐观预期结束与否，投资人谨慎留意。

技术面部分

前一个交易日，黄金涨势进入停滞，于高位震荡整理，价格在短期相对高位阶下也接近前高，追多上方空间1730有现下，建议等待价格向下修正至1695-1700一带再来布局，或是等今晚通胀数据过后，市场表态再来另辟机会。