海通固收 | 债市还有哪些供销社主体？

　　投资要点

　　行业利差监测与分析：1）本周债市信用利差收窄或持平。具体来看，等级利差分化，期限利差走扩或持平。2）行业横向比较：高等级债中，钢铁和房地产是利差最高的两个行业。AAA级钢铁行业中票平均利差为115BP，房地产行业中票平均利差为88BP，其次是综合类行业利差为65BP。公用事业是平均利差最低的行业，目前为24BP。

　　一周市场回顾：一级净供给减少，一级市场估值收益率涨跌参半。本周主要信用债品种共发行1828.4亿元，到期1891.5亿元，净供给-63.1亿元，较前一个交易周（10月24日-10月28日）的322.4亿元有所减少。二级交投减少，收益率上行为主。

　　一周评级调整及违约情况回顾：本周有1项信用债主体评级上调，为国盛金融控股集团股份有限公司。有6项信用债主体下调，涉及主体为余姚市舜财投资控股有限公司，绿地控股集团有限公司，江西正邦科技股份有限公司，普洛斯中国控股有限公司，东兴证券股份有限公司，碧桂园控股有限公司。本周新增展期及违约债券2只，分别为20金科地产MTN001和21学费02。本周有1家新增违约主体，为金科地产集团股份有限公司。

　　债市还有哪些供销社主体？

　　中国供销合作社是为农服务的以农民社员为主体的集体所有制性质的合作经济组织。另一方面，供销社也是政府密切联系农民群众的桥梁纽带和做好农业、农村、农民工作的重要载体。

　　供销合作社系统包括五级组织机构。分别为中华全国供销合作总社、省级供销合作社、地级供销合作社、县级供销合作社和基层供销合作社。

　　供销合作社历经四个阶段发展，成为经济发展不可替代的元素。新中国成立后，供销合作社发展先后经历四个阶段：黄金发展阶段（1949-1957）、曲折发展阶段（1958-1995）、全新发展阶段（1996-2014）、深化综合改革新阶段（2015年至今）。其中曲折发展阶段，供销合作社先后与国营商业经过三次合并与三次分开，直至1995年，供销合作社与商业部最后一次分离后，其独立存续至今，成为经济发展不可替代的元素。

　　供销社债概念主体逐步退出债市。截至2022年11月3日，市场存续的供销社相关发债主体仅共3家，分别为中国供销集团有限公司、北京供销社投资管理中心、湖北省供销合作社社有资产经营管理公司，存续债券规模合计53.04亿元，供销社概念发债主体逐步退出债券市场趋势明显。值得注意的是，湖北省供销合作社社有资产经营管理公司存续两只债券“19鄂供01”与“17鄂供销债”估值较高，值得重点关注。