公募FOF（基金中的基金）专门投资公募基金，被FOF重仓的基金经理，要么具有鲜明的主题特质，要么对市场有着独到的认知，让我们来看看被更多基金公司FOF重仓的基金经理都有谁，都是什么观点。
基金经理如何看市场
1、中泰资管 姜诚
市场纠结于需求的拐点，需求依赖于政策：一是稳增长政策，二是防疫政策。所以，月度宏观数据、旬度行业数据、日度疫情数据都成了投资人追逐的边际信息。但如果退回到投资的原点，会发现拐点其实没啥意义。价值是“重量”，而非“趋势”，所以真正重要的是长期结构性因素，而非周期性因素。
长期经济增长会降速，这是一个大概率判断。但减速不意味着投资价值的损耗，高速到低速的转换过程虽然是一次性阵痛，长期看存量经济却更可能催生更好的产业格局，更好的产业格局带来更丰厚的利润。长期利润是价值的决定因素，而非过程中的曲线形态。
这意味着随着环境的变化，我们的组合也会发生变化。不管“深度价值”的准确定义到底是什么，我们都无法保证自己永远深度价值，因为只要是低价的好货，没必要关注它属于哪一个行业哪一种风格。
2、易方达基金 杨嘉文
（杨嘉文是三季度FOF新进增仓较多的基金经理，得到了众多FOF的认可）
国内经济虽然处于下行周期，但高频数据来看仍在修复，预计将进入磨底期。从估值状态、基本面预期来看，市场已接近底部区域，应积极布局参与。目前市场对外需、国际关系等因素预期比较悲观，对很多景气行业的预期也降低了不少，反而会比较青睐高股息和偏防御的股票品种，这时候反而应该去重视成长股投资。三季度增持的行业主要有计算机、环保、交通运输等，而减持的行业主要有通信、食品饮料、家用电器等。
3、建信基金 周智硕
随着我国经济由高速增长阶段转向高质量发展，叠加日趋复杂的国际局势以及疫情等意外因素的冲击，不同企业的经营状况有可能出现巨大分化。经济的增长动能从要素驱动转向创新驱动，从中国制造转向中国创造，从人口红利转向工程师红利，共同指向有竞争力的企业有望享受市场份额的不断提升以及由于结构升级带来的利润率提升，与之相反，一些企业有可能成为行业出清的牺牲品，企业的产品和服务是否有竞争力、企业是否有稳定的供应链管理能力、是否有资本开支能力等各种意愿和能力上的分歧会带来企业经营的不同结果。结构性的业绩往往会使得板块性机会有所减少，需要我们进一步研究下沉。但随着市场的下跌，很多股票的风险收益比得以显著提高，因此，不仅是能源战略和能源安全问题重要性逐渐提高，我们还需要思考寻找具有什么样特质的企业会帮助我们应对诸多不确定因素，在同行业绩下调的情况下能够获取更多的市场，在上下游面临更多盈利压力的情况下能够留存利润，从而穿越周期，获得盈利和估值的双升。
4、广发基金 林英睿
过去一个季度，我们不断提高股票仓位，在未来较长一段时间内都可能会维持较高仓位，因此净值波动率较之前也会有一定提升。在过去一年多的时间里，我们一直在提醒持有人注意结构性的高估值风险并降低预期收益率。在现在这个时点，我们认为，负债端没有流动性约束的投资者可以积极起来，适当提升未来两年的预期收益率。
5、中庚基金 丘栋荣
中国的“稳增长”与全球范围内的“防通胀”是当前最重要的宏观背景。
重点关注的投资方向来自三个方面：1、中小盘成长股和价值股。我们坚持三条标准，即需求增长、供给收缩、细分行业龙头，挖掘出真正的低估值小盘成长股和小盘价值股，比如医药制造、有色金属加工、电气设备与新能源、计算机、机械、化工、电子、轻工、汽车等。以计算机为例，从中长期看需求的确定性高，随着国内人力成本的逐渐提升，信息化、数字化成为政府和企业开拓业务场景、提高管理效率的必要手段，对于软硬件的需求持续加强。2、能源、资源类公司及其下游产能。3、其他中小盘成长股和价值股。
6、富国基金 孙彬
三季度开始，我们认为市场的估值已经处在底部的位置，但市场的波动和情绪更多的基于国际关系或疫情等因素而变动。但国际关系及疫情的变化并不是我们能够预判的因素同时也不应该做为投资决策的主要依据。我们希望在基本面确定性更高的行业和方向下注，自下而上找寻确定性更高的eps增长。站在此时此刻，我们维持二季度的判断：我们认为应给与远期业绩贴现更大的折让（宏观、政策、疫情及中美关系带来的不确定性）。
7、工银瑞信基金 鄢耀
展望四季度，我们对市场保持谨慎乐观的态度。当前市场已经计入了对于基本面较为悲观的预期，同时杠杆率已经处于较低水平，整体系统性风险相对有限，我们认为无需悲观。后续主要操作思路是保持均衡配置，一方面配置低估值品种，另一方面关注业绩改善明显、估值较为合理、长期看具备成长稀缺性的标的
8、国泰基金 郑有为
宏观：我们认为对于经济增长的预期不宜过高，一方面出口的压力会持续加大，国内的消费与地产链条未观察到积极变化的信号，我们倾向于认为Q4经济有小幅改善的潜力，但难以出现强劲的回升。
风格：所谓价值与成长风格的切换行情不持续，目前客观环境不支持反差巨大的风格切换走势。无论从增长预期，还是从估值水位差看，无法得出“东风压倒西风”，所谓的价值或者经济强相关板块一定优于优质成长股的结论，进而可以得出判断，所谓的风格切换行情是不持续的。
结构：我们认为，在全球宏观总需求预期不明朗的大背景下，主要通过把握紧缺商品与渗透率提升的脉络发掘投资机会。配置会集中在能源大类，以及渗透率提升、结构占比提高的方向上，例如国产替代、新材料等。
市场：我们对四季度持正面乐观的判断，主要逻辑是基于预期边际改善下的均值回归。目前全A处于历史上罕见的高性价比水平。从股债收益比看，处于近正2倍标准差的历史极值位置，其他类似股权风险溢价等指标也得出了类似信号。从微观行业观察，不乏一批核心龙头公司估值水平回落到了自身估值分位数的极低值区间，从均值回归的规律看，反弹已经万事俱备。
9、华安基金 蒋璆
战略上长期看多，战术上积极挖掘结构性投资机会。主要考虑两个维度：一是重要性，无论是从盈利还是估值考虑，国内经济趋势及政策取向对于A股的影响力无疑要大于海外因素；二是确定性，短期经济的确面临许多困难，但长期向好和结构优化的方向也很清晰。因此，立足国内长期因素，我们就会对科技成长、高端制造等新经济的未来充满信心。我们将以宏观政策主导下的科技兴国、中观产业升级下的制造崛起、微观盈利驱动下的业绩为王作为核心配置主线，重点关注三类投资机会：一是创新和安全驱动的军工、半导体、高端制造等升级产业链，二是绿色发展的新能源汽车、光伏风电、储能等双碳产业链，三是稳增长加码对应的基建、出行服务等产业链。
作者：权唐 S1440611030014
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