国金研究|专题：供销社发展着力点及对相关产业影响

　　主要内容

　　供销社话题近期火热，实际上供销社不是新事物，供销社体系是延伸到农村最末端的全国范围内覆盖面最广的网络，一直存在且发展着，一直是我国农村重要的流通渠道之一，几经改革变化，当前正处于蓬勃发展时期。

　　供销社体系主要包括中华全国供销合作总社及其下属企业集团、各省级供销合作社及下属企业、市县乡级及以下供销社及下属企业等。以理事会形式管理，总社由国务院领导，省及以下由各级地方政府领导，总社对省及以下社提供行业指导并进行弹性考核。

　　供销社“重启”主要为基层社恢复，2020年底相比2012年底，基层社数量增长97.32%。供销体系核心业务主要包括农资、棉花、再生能源、日用消费品、电子商务、农产品批发加工、冷链物流、粮食收储、金融服务这九个业务。全体系业务体量大，2020年全系统实现销售总额5.3万亿元，同比增长14.2%。

　　供销社体系的职能主要在于做好农产品流通和农业农村综合化服务，实质上是为“三农”、为农业农村现代化架桥铺路的。我们认为未来主要的发力点在于：

　　1、农业综合服务。包括农资农机统购统销、种养殖指导、农田托管以及其他一体化服务。

　　2、农产品流通。包括农产品电商发展、冷链物流建立、农副产品标准制定与品牌打造。

　　3、再生资源回收。包括传统“四机一脑”规范处理、汽车后市场、未来农资农机一体化运作后的再生资源回收利用等。

　　投资逻辑

　　对相关产业公司影响偏中长期：

　　1、种子农资农机预计体系内企业受益最大，统购统销后体量增大；

　　2、三方物流公司预计同样利好，以省为单位，在全国供销系统加快推广的“互联网+第四方物流”供销集配体系建设模式也将提升三方物流的服务效率与规模；

　　3、对电商板块，传统电商短期影响不大，供销体系电商以农产品电商为主，产品选择、发展方向、体量差异较大。未来随着乡村基础设施的提升及乡村人口收入提升，中长期看利好各类零售。

　　4、农副产品供应链企业，食品加工、餐饮供应链、预制菜有望得到发展。

　　5、再生能源回收利用板块，农资农机统购统销后的再生资源回收利用、锂电池回收等有望增加新的业务量。

　　风险提示

　　疫情反复，发展超预期的风险；业务拓展探索方向偏差的风险等。