铜市早评 | 下游畏高，挤仓仍支撑铜价

　　宏观１、金融市场继续交易美联储加息和鹰派立场，多国跟进美元的加息。昨天美元指数大涨到113一线，欧美股市则下跌，对加息敏感的两年期美债收益率盘中一度升破5%。随着基准利率提高，对风险资产的边际压力是持续加强的。

　　２、经济数据方面，昨天公布的美国ＩＳＭ非制造业ＰＭＩ指数54.4，较上月下滑2.3个百分点。 不过美国10月职位空缺数仍高达1070万，意味着美就业市场还会在较长时间内保持强劲，从而支撑消费，经济韧性强。

　　３、能源方面，昨天美能源部标售1500万桶战略储备原油，油价下跌。但美宣布新的对伊朗制裁，涉及被指挥掺杂伊朗石油的石油运输网络。英国政府宣布禁止俄罗斯石油运输服务，由于欧洲特别是英国在全球航运保险市场占绝大多数份额，该禁令可能导致俄罗斯石油出口受限。另消息称Ｇ７将在本月末确定俄罗斯石油价格上限。整体看西方对俄罗斯石油的制裁仍在持续推进中，石油市场的供应稳定仍充满不确定性，油价难有大的下跌空间

　　４、总结：美联储提高目标利率，偏鹰立场带来金融市场新一轮压力，整体宏观空头持续

　　现货１、ＬＭＥ库存减少8千吨，总量降至9.4万吨，注册仓单稳定在4.3万吨，亚洲库存持续快速流出。昨天现货升水38美元，交割前挤仓因素仍主导铜价

　　２、沪铜昨天现货升水持平在130元， 现货价格在64000上方，下游畏高情绪明显，价格小幅下跌不足以刺激销售。不过昨天受ＬＭＥ现货升水大降影响，沪铜现货进口转为盈利100元，意味着比价仍激励进口。目前华北多地因疫情影响，废铜回收和贸易受影响，原料紧张，但下游畏高，尽管精废杆价差处于1500元以上的高位，低铜杆需求仍偏弱，实际供需两淡。整体看宏观利空和即将到来的需求旺季令下游看跌为主，目前价格畏高明显，抑制价格上行空间。昨天钢联数据显示本周国内主流消费地铜库存较上周增加1.4万吨，也体现了高价对消费抑制。不过整体库存过低，而下游逢低仍有补货需求，短期支撑强

　　３、总结：美联储态度超预期鹰派，宏观压力加重。现货方面64000上方畏高明显，中期筑底思路。但交割前挤仓压力仍支撑偏强震荡。操作上背靠64000短空，急跌灵活换手。今日63500-62800。

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