美国NMI虽下跌，是喜是忧?

美国供应管理协会(ISM)于昨晚发布非制造业的经理人指数(NMI)，跟上月相比，下降了2.3，来到54.4，虽说还在扩张中，但近期下降的幅度有些扩大，那就一起来看究竟变动了什么，对未来市况是好是坏。

(NMI，图片来源:ISM)

从先前PCE分析中得到，服务业跟上个月的增长额度相比少了约300亿，其中金融保险的增值变成了下降，虽说房租仍然继续涨，但笔者先前也提到过，服务业真的下降下来才代表美国人真的有在进行消费紧缩，而不是减少购买商品的量减少就好，不过虽说如此，商品部份也还是在增加，但随着能源类产品价格开始下滑，商品的总额增长幅度有限，不过若随着商品价格下滑，即使购买量相同，总额也会下降。

NMI则是告诉我们服务业相关的资讯，在报告细节前的栏位，有写出关于相关产业的描述，第一则是关于食物相关业者的访谈，他认为他们餐厅在淡季时富含弹性，且人员跟供应链正在改善。

当中，较为重要的是建筑相关，业者表示，客户开始推迟或缩小规模，可能是因大环境的不确定性，这是大家关注的重点，民众若开始对于房市的需求下降，那房价将不会再那么激进的成长，从下图可看出，房价与房租有正向关系，因此房价和缓之时，房租将会开始和缓下来，而建筑业者的言论可能就有着这个含义。

(房价VS房租，图片来源:财经M平方)

NMI之中，本月变动最大的是出口订单，不过以此报告之中奇妙的是，访谈中有8个产业出口订单上升，4个产业下降，但整体是大幅度下降的，可能在于「不动产、租赁、教育、批发」产业是面临到景气寒冬等级的下降，而这也是PCE之中的重点，可以猜测本月的PCE可能会有较为明显的变化。

如同PMI一样，NMI也是要看价格栏位，可以发现18个产业中只有批发贸易是下降的，其他仍全部上升，这样表示服务业的上游成本能得到相对好的反馈，而不像是某些制造业，同时面临上游与下游的压力，无法得到很好的反馈的话，成本就只能自己吸收，如此一来，企业获利将可能面临大幅度的衰减。

笔者总结:

NMI虽说是下降的，但其实整体的乐观程度并不高，包括价格仍在成长，先前虽有提到建筑业开始和缓，但到实际房价下跌通常仍需要一段时间，因此仍需要等待真正的下跌时机点，唯有房租开始向下滑，才有机会使通膨有感幅度下跌。

黄金的部分:

压力:1650

支撑:1617

分析:美元指数目前接近先前设定的高点，短期内要突破认为并不简单，因此黄金推测离低点不远，风险相对可期，因此维持偏多操作。操作资金请使用在总资金10%以内，止损5~10美元

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