海通房地产 | 单月销售额环比回落，关注季末冲量情况

　　涂力磊

　　海通证券房地产研究首席分析师

　　S0850510120001

　　投资要点

　　2022年10月销售环比回落，同比降幅高于往年同期。根据克尔瑞和亿翰公布的2022年1-10月销售业绩排行榜数据，前100强房企操盘口径销售金额达到52251.0亿元，较2021年同期下滑44.0%，降幅较2022年1-9月缩小1.4个百分点；权益金额达到41394.2亿元，较2021年同期下跌45.0%，降幅较2022年1-9月缩小1.2个百分点，权益比79%。

　　从2022年10月单月情况来看，TOP100房企实现操盘口径销售金额5553.1亿元，环比下降2.7%，同比下降28.5%，同比跌幅扩大3.1个百分点。2022年10月TOP100房企实现权益销售金额为4278.1亿元，环比上升0.7%，同比下降31.4%，同比跌幅扩大1.8个百分点。

　　我们认为主要有以下两个原因：1）受国庆长假及疫情反复等多重因素影响导致企业推盘量下降；2）房企本身去化率未见明显恢复。

　　对比21年和22年1-10月操盘口径销售门槛来看，10强的门槛降幅相对最小。10强门槛从2288亿元下降至1453亿元，同比下降36.5%；30强门槛降幅相对最大，从886亿元下降至408亿元，同比下降54.0%。

　　从2022年1-10月操盘口径销售金额来看，TOP1-10房企增速相对最高，同比下降37.0%；TOP31-50房企增速相对最低，同比下降54.4%。

　　2022年10月逾6成房企单月业绩同比降低。从2022年10月单月操盘金额增速来看，前50强房企中有15家实现同比正增长，约三分之二的企业负增长。其中，仁恒实业同比增速最高为135.7%，其次电建地产为121.5%。跌幅榜中，富力地产等跌幅超过90%。

　　从2022年1-10月累计操盘金额相比2021年同期值来看，前50强房企中仅3家实现正增长。其中，万达商业为最高的85.7%，荣盛发展等超过-70%的同比负增长。

　　投资建议：维持“优于大市”评级。我们认为市场稳增长的大环境没有改变，优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。

　　风险提示：行业面临调控风险和基本面下行风险。